Источники формирования привлеченных финансовых ресурсов. Источники формирования финансовых ресурсов предприятия. Список использованных источников

Финансовые ресурсы предприятий торговли - это результаты фун­кционирования финансов, выступающие в качестве денежных дохо­дов и поступлений средств. Финансы торговли - это система эконо­мических отношений посредством которых осуществляются фор­мирование, распределение и использование денежных средств. Су­ществование и развитие финансовых ресурсов в условиях рыноч­ных отношений обусловлено кругооборотом товарно-денежных от­ношений в виде двух фаз: покупка товаров и их продажа в рознич­ной торговле. Первая фаза связана с движением товаров, а вторая -с движением денежных средств.

Предприятия торговли способствуют такому кругообороту средств: осуществляя реализацию товаров и услуг, они из суммы выручки денежных средств возмещают покупную стоимость това­ров, издержки обращения и получают доходы. В дальнейшем при использовании доходов предприятия формируют денежные фонды для оплаты текущих расходов, финансирования капитальных вло­жений, производят обязательные отчисления во внебюджетные фонды и платежи в бюджет в виде налогов и финансовых санкций. Таким образом, вся деятельность предприятий торговли осуществляется при помощи реального потока денежных средств. Финансовые ресурсы предприятий торговли предназначены для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат и экономического стимулирования персонала. Они выступают материальными носи­телями финансовых отношений предприятий.

По экономическому назначению различают финансовые ресур­сы, обеспечивающие следующие направления деятельности пред­приятия: основную хозяйственную деятельность, воспроизводство основных фондов, материальное поощрение персонала, социаль­ное развитие предприятия.

Роль и значение финансовых ресурсов предопределяются необ­ходимостью организации на предприятиях торговли современных систем управления финансами и разработки финансовой политики. Основной их целью является построение эффективной системы управления финансами, направленной на достижение оптималь­ных уровней затрат и прибыли, а также повышения рентабельнос­ти ресурсов.

Источниками формирования финансовых ресурсов торгового предприятия в организационно-экономическом отношении явля­ются:

- собственные и приравненные к ним средства (это доходы , доходы от реализации продукции, доходы от финансовых операций прочие внереализационные доходы и поступления, амортизационные отчисления, прирост устойчивых пассивов, другие виды поступлений);

- средства, мо­билизуемые на финансовом рынке (кредитные инвестиции и продажа собственных ценных бумаг);

- поступление средств в порядке перераспределения (страховое возмещение и дивиденды и проценты по ценным бумагам и других эмитентов).

Собственные средства предприятия торговли - это финансовые, ресурсы, принадлежащие ему на правах собственности и являющи­еся экономической основой торгово-хозяйственной деятельности. Они направляются на обеспечение потребности в основных и обо­ротных средствах предприятия.

Собственные финансовые ресурсы, используемые на образование основных и оборотных средств предприятия, характеризуют собственный капитал.

Собственный капитал предприятия торговли формируется за счет следующих источников денежных средств:

- первоначального капитала, предоставленного собственником (уставной капитал, и премии на акции акционерного общества);

- прочих взносов юридических и физических лиц (целевое финансирование, взносы и пожертвования);

- заработанный капитал: резервов, накопленных предприятием (резервный капитал, добавочный капитал, накопленная прибыль).

В структуре собственного капитала предприятия торговли пре­обладающее место занимают уставный капитал и резервы, накоп­ленные предприятием, т.е. резервный капитал; добавочный капи­тал, фонды накопления и накопленная прибыль.

Уставный капитал характеризует первоначальную сумму соб­ственного капитала, направленную на создание предприятия и на­чало хозяйственной деятельности. Его размер отражается в сумме, зарегистрированной в учредительных документах как совокупность вкладов (долей, акций по номинальной стоимости, паевых взно­сов) учредителей. Уставный капитал - это стартовый капитал, не­обходимый торговому предприятию для его торгово-хозяйственной деятельности с целью получения прибыли.

Минимальная величина уставного капитала акционерного об­щества согласно федеральному закону России должна отвечать сле­дующим требованиям: для открытого акционерного общества - не менее тысячекратной, а для закрытого - не менее стократной сум­мы минимального размера оплаты труда, установленного на дату регистрации общества.

Увеличение уставного капитала АО может осуществляться пу­тем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Сумма, на которую увеличивается устав­ный капитал, не должна превышать разницу между стоимостью чистых активов и суммой уставного и резервного капиталов об­ществ, т.е.:

где ΔУК - сумма увеличения уставного капитала (прирост);

ЧА - чистые активы, представляющие собой разницу между полными активами общества и его финансовыми обязательствами;

УК, РК - уставный, резервный капитал.

Резервный капитал (фонд) - создается согласно законодатель­ству в акционерных обществах в размере, предусмотренном их ус­тавом, но не менее 5% от его уставного капитала. Он формируется путем обязательных ежегодных отчислений до достижения разме­ра, установленного уставом АО. Размер ежегодных отчислений пре­дусматривается также уставом АО не менее 5% от чистой прибыли общества;

Средства резервного фонда АО используются на следующие цели:

Покрытие убытков торгово-хозяйственной деятельности;

Погашение облигаций;

Выкуп акций;

Выплата дивидендов по привилегированным акциям (по обык­новенным акциям - из чистой прибыли).

Добавочный капитал - это увеличение стоимости активов предприя­тия (основных и оборотных средств) за счет появления новых либо возрастания учетной стоимости имеющихся активов в результате:

Переоценок основных средств;

Эмиссионного дохода в виде превышения цены акций над их номинальной стоимостью;

Положительных курсовых разниц, полученных от переоценки имущества и требований (обязательств), стоимость которых выра­жается в иностранной валюте, в связи с изменением официально­го курса по отношению к рублю;

положительной разницы, полученной от переоценки имуще­ства (за исключением амортизируемого имущества, ценных бумаг), проведенной в целях доведения стоимости такого имущества до текущей рыночной цены.

Накопляемая (чистая) прибыль является также частью собствен­ного капитала в качестве основного внутреннего источника фор­мирования финансовых ресурсов, обеспечивающих развитие тор­гового предприятия.

К собственным средствам могут быть отнесены так называемые устойчивые пассивы, которые по своему характеру формирования и использования в большей мере относятся к внутренним источни­кам привлечения заемных средств. Поэтому они выделяются в каче­стве отдельного элемента заемных и привлеченных средств пред­приятия.

Устойчивые пассивы образуются в результате особенностей фи­нансовых взаимоотношений между предприятиями и государствен­ным бюджетом, поставщиками товаров, внебюджетными фондами социального страхования и др. К ним относятся; расчеты с покупа­телями и заказчиками по полученным авансам; задолженность по заработной плате работникам предприятия и органам социального страхования; резервы предстоящих расходов и платежей; временно свободные средства специальных фондов; кредиторская задолжен­ность предприятия.

В настоящее время многие предприятия вынуждены уделять все больше внимания на проблемы, которые связаны с формированием и повышением эффективности использования своих финансовых ресурсов искать новые источники для улучшения своего состояния, поэтому рассмотрение данной темы является актуальной.

Успешность развития каждой организации зависит от того, насколько она умеет управлять своими имеющимися ресурсами в условиях современного рынка, так как ее эффективность зависит не только от объема используемых и привлекаемых ресурсов но и от того как она умеет распоряжаться ими.

Можно выделить 3 вида основных ресурсов организации:

• материальные ресурсы;
• человеческие ресурсы;
• финансовые ресурсы.

Рассмотрим подробнее что из себя представляют финансовые ресурсы организации. Финансы являются основой системы предпринимательства. Финансовые ресурсы - это денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для осуществления текущих затрат и затрат по расширенному воспроизводству, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих. Финансовые ресурсы направляются также на содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, накопление, в специальные резервные фонды и др.

Отметим, что финансовые ресурсы предприятий первоначально создаются от доходов поступающие в результате формирования акционерного капитала, производственно-предпринимательской деятельности, продажи и сдачи в аренду своего имущества, сбора паевых и уставных взносов, поддержки государства, получения страховых возмещений. Все вышеуказанные ресурсы в дальнейшем используются на выплату налогов, оплату труда, приобретение основных и оборотных средств, возврат долгов и осуществление расходов будущих периодов.

Более подробно источники формирования финансовых ресурсов рассмотрены на рисунке 1.

Рисунок 1 Источники формирования финансовых ресурсов

Финансовые ресурсы могут формироваться за счет:

• собственных средств;
• заемных денежных средств.

Собственные средства включают:

• уставный капитал;
• добавочный капитал;
• нераспределенная прибыль.

Предприятие прежде всего старается использовать внутренние (собственные) источники финансирования.

Формирование финансовых ресурсов происходит в момент основания предприятия, когда образуется уставный капитал. Уставный капитал представляет собой имущество предприятия, которое создается за счет вкладов учредителей. Поэтому стоит отметить, что эффективное использование уставного капитала, его организация, а так же управление им является одной из главных задач финансовой службы предприятия.

Добавочный капитал может включать результаты переоценки основных фондов, средства на пополнение оборотных фондов, эмиссионный доход, безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные ценности.

Нераспределенная прибыль представляет собой прибыль, полученную в определенном периоде и не направленная в процессе ее распределения на потребление собственниками и персоналом. Так же это прибыль, которая может использоваться для реинвестирования в производство. Предприятие, использующее только собственные финансовые ресурсы, имеет наивысшую финансовую устойчивость.

Для покрытия потребности в основных и оборотных фондах в ряде случаев для предприятия становится необходимым привлечение заемного капитала. Его использование может помочь поднять финансовый потенциал развития предприятия, а так же возможность прироста финансовой рентабельности предприятия. Но крайне большой объем заемного капитала может привести к тому, что предприятие подвергнется к финансовому риску либо угрозе банкротства.

К заемному капиталу можно отнести банковский кредит, финансовый лизинг, товарный (коммерческий) кредит, эмиссия облигаций и другие.

Заемный капитал подразделяется на:

• краткосрочный;
• долгосрочный.

Отличительной чертой заемного капитала является то, что его можно получить от других организаций или физических лиц на условиях последующего возврата денежных средств, как правило, с уплатой процентов за временное пользование имуществом.

Как правило, заемный капитал сроком погашения до одного года относится к краткосрочному, а от одного года и более года - к долгосрочному. Вопрос о том, как финансировать те или иные активы предприятия - за счет краткосрочного или долгосрочного капитала необходимо обсуждать в каждом конкретном случае. Эффективность вложения заемного капитала определяется степенью отдачи основных или оборотных средств.

Таким образом, подводя итог, нужно отметить что, эффективное формирование финансовых ресурсов в дальнейшем могут позволить предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечивать расширение и техническое оснащение предприятия, финансировать научные исследования и их разработку.

Производственная и финансовая деятельность предприятия, прежде всего, начинается с формирования финансовых ресурсов.

Финансовые ресурсы - это денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприятия и предназначенные для обеспечения его эффективной деятельности, для выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения.

Финансовые ресурсы подразделяются на: капитал; расходы на потребление; инвестиции в непроизводственную сферу; финансовый резерв.

Стартовым источником финансовых ресурсов в момент учреждения предприятия является уставный (акционерный) капитал - имущество, созданное за счет вкладов учредителей (или выручки от продажи акций).

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

Источниками финансовых ресурсов предприятий также выступают: выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы; различные целевые поступления (плата за содержание детей в дошкольных учреждениях и т.д.). мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др.

Значительные финансовые ресурсы, особенно по вновь создаваемым и реконструируемым предприятиям, могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Формами их мобилизации являются: продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием, кредитные инвестиции.

Использование финансовых ресурсов осуществляется предприятием по многим направлениям, главными из которых являются: платежи органам финансово-банковской системы, обусловленные выполнением финансовых обязательств. Сюда относятся: налоговые платежи в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение ранее взятых ссуд, страховые платежи и т.д.; инвестирование собственных средств в капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и техническим его обновлением, переходом на новые прогрессивные технологии, использование «ноу-хау» и т.д.; инвестирование финансовых ресурсов в ценные бумаги, приобретаемые на рынке: акции и облигации других фирм, в государственные займы и т.п.; направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера; использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство и т.п.

Финансовые ресурсы могут поступать в порядке перераспределения от ассоциаций и концернов, в которые они входят, от вышестоящих организаций при сохранении отраслевых структур, от страховых организаций.

В отдельных случаях предприятию могут быть предоставлены субсидии (в денежной или натуральной форме) за счет средств государственного или местного бюджетов, а также специальных фондов.

Эффективное использование источников финансовых ресурсов позволяет предприятию оптимизировать свою финансовую деятельность, что в последствии оказывает непосредственное влияние на платежеспособность организации, которая является гарантом самостоятельности.

Литература: Яркина Т.В. «Основы экономики предприятия.» М.: 2005.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечивает более устойчивое финансовое состояние и снижает риск банкротства. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования предприятий. Собственный капитал -- основа самостоятельности и независимости предприятия. Особенность собственного капитала состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше в общей сумме капитала доля собственных средств и меньше -- заемных, тем более прочно защищены от убытков кредиторов, а следовательно, снижается риск потери.

Однако нужно учитывать, что собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него, особенно когда производство носит сезонный характер. Тогда в отдельные периоды на счетах в банке будут накапливаться большие средства, а в другие их будет недоставать. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может, обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то привлекая заемные средства, оно может контролировать более крупные денежные потоки, расширять масштабы деятельности, повышать рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятие берет кредит, что бы усилить свои позиции на рынке.

В то же время следует учитывать, что пропорционально росту удельного веса заемного капитала возрастает риск снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия, снижается доходность совокупных активов за счет выплачиваемого ссудного процента. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности пред приятия.

Финансовое положение предприятия во многом зависит от соотношения собственного и заемного капиталов.

Таким образом, за счет финансовых ресурсов осуществляются финансирование инвестиций, а также авансирование средств оборотного капитала, т.е. все расходы предприятий.

Рассмотрим использование предприятием финансовых ресурсов по некоторым направлениям, главными из которых являются:

* платежи в финансово-банковскую систему (налоговые платежи, платежи в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение взятых ранее ссуд, страховые платежи);

* инвестирование собственных средств в капитальные затраты (реинвестирование), связанное с расширением производства и его техническим обновлением, переходом на новые прогрессивные технологии, использование ноу-хау;

* инвестирование в ценные бумаги, приобретаемые на рынке: акции и облигации других фирм, в государственные займы;

* образование денежных фондов поощрительного и социально го характера;

* благотворительные цели, спонсорство.

Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Схема 2. Состав (источники формирования) собственного капитала предприятия

В рамках финансового менеджмента наибольший интерес представляет анализ преимуществ, недостатков и ограничений использования собственного капитала российских компаний, так как они определяют возможности финансирования компании [Лисицына Е.В. Формирование собственного и заемного капитала компании//Финансовый менеджмент. - 2007.-№1.-с. 134].

Таблица 1. Характеристика основных элементов собственного капитала

Основные элементы собственного капитала	Составляющие	Источники финансирования	Направления использования
Уставный капитал	Капитал, привлеченный за счет обычных акций; Капитал, привлеченный за счет привилегированных акций	Эмиссия акций	Обеспечение уставной деятельности организации
Добавочный капитал	Вложенный добавочный капитал	Эмиссионный доход Безвозмездно полученные ценности	Направление средств добавочного капитала на увеличение уставного капитала; Направление части добавочного капитала, возникшей при безвозмездном получении ценностей, на погашение убытком, образованных в результате безвозмездной передачи имущества другим предприятиям и лицам; Погашение за счет добавочного капитала суммы снижения стоимости имущества, сформированной в результате прироста стоимости имущества при переоценке; Погашение за счет добавочного капитала убытка, выявленного по результатам работы предприятия за отчетный год. Распределение сумм добавочного капитала между учредителями предприятия.
Капитал переоценки	Переоценка активов
Капитал накопления
Резервный капитал	Резервный капитал, формируется на обязательной основе		Покрытие убытков, расходов и потерь; Погашение облигаций; Выкуп акций в случае отсутствия иных средств
Нераспределенная прибыль		Осуществление уставной деятельности фирмы

Уставный капитал -- это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях -- это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях -- номинальная стоимость акций; для обществ с ограниченной ответственностью -- сумма долей собственников; для арендного предприятия -- сумма вкладов его работников и т.д. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущества и нематериальных активов. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

При создании предприятия уставный капитал направляется на приобретение основных фондов и формирование оборотных средств в размерах, необходимых для ведения нормальной производственно-хозяйственной деятельности, лицензий, патентов, ноу-хау, использование которых является важным доходообразующим фактором. Таким образом, первоначальный капитал инвестируется в производство, в процессе которого создается стоимость, выражаемая ценой реализованной продукции.

Добавочный капитал, как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше их номинальной стоимости.

Резервный капитал создается в соответствии с законодательными актами или учредительными документами за счет чистой прибыли предприятия. Он является страховым фондом для возмещения возможных убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц, если прибыли для выкупа акций, погашения облигаций, выплаты процентов по ним будет недостаточно. По его величине судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или его недостаточная величина рассматривается как фактор дополнительного риска инвестирования.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного периода отражается в балансе накопительным итогом с начала года. После распределения ее остаток присоединяется к остатку нераспределенной прибыли прошлых лет.

Сформированный основной капитал нуждается в пополнении в процессе осуществления хозяйственной деятельности. Выделяют внутренний и внешние источники пополнения собственного капитал.

Схема. 3. Источники пополнения собственного капитала предприятия

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль. Будучи экономической категорией, она характеризует эффект, полученный в результате финансово-хозяйственной деятельности предприятия. При сопоставлении с ценой капитала в относительном выражении она характеризует изменение стоимости компании.

Максимизация прибыли является целью финансово-хозяйственной деятельности коммерческих предприятий. Прибыль выступает универсальным источникам финансирования всех затрат предприятия, связанных с производственной, финансовой, инвестиционной, экологической и социальной деятельностью. Прибыль - источник формирования не только децентрализованных фондов денежных средств, остающихся в распоряжении предприятий, но и централизованных - бюджетов всех уровней [Бородин И.А., Бородина Е.И., Иванова М.И. Теоретические основы финансов предприятий. - 2-е изд., перераб. И доп. - Ростов и/Д: Изд-во РГЭУ «РИНХ», 2002.- с.107].

Прибыль лежит в основе осуществления практически любой цели управления финансами: увеличение стоимости компании (при сопоставлении с риском), повышение благосостояния собственников капитала (прибыль, приходящаяся на собственный капитал) или непосредственно наращение самой прибыли. Прибыль становится элементом собственного капитала после того, как пройдет стадию формирования в операционной, инвестиционной и финансовой сферах деятельности предприятия, стадию использования для покрытия обязательных выплат по обслуживанию долга и фискальных выплат, стадию распределения на формирование резервного капитала и выплату дивидендов, то есть приобретет форму нераспределенной прибыли. Распределение прибыли определяется целями и задачами развития компании, является одним из основных инструментов воздействия на рост рыночной стоимости компании [Поляк Г.Б., Акодис И.А. Финансовый менеджмент. - М.: Финансы; ЮНИТИ, 2007.-с. 204].

Схема 4. Использование прибыли

Формирование и распределение прибыли строится по следующей схеме:

1. Прибыль от выпуска продукции (в оптовых отпускных ценах) (объем товарной продукции) - (себестоимость).

2. Прибыль от реализации продукции или услуг = (прибыль от выпуска) +/- (прибыль в переходящих остатках нереализованной продукции).

3. Прибыль валовая, или по отчету - балансовая прибыль = (прибыль от реализации) +/- (результаты от прочей реализации) +/- (внереализационные результаты).

4. Прибыль расчетная, или налогооблагаемая прибыль = (прибыль валовая) - (рентные платежи) - (прибыль необлагаемая налогом или облагаемая в особом порядке) - (резервный фонд предприятия).

5. Прибыль чистая = (прибыль валовая) - (налог на прибыль) - (отчисления в централизованные фонды).

Схема 5. распределения чистой прибыли.

Оставшаяся у предприятия прибыль расходуется по его усмотрению на потребление, накопление и развитие, в т.ч. на инвестиции.

Факторы, влияющие на пропорции и эффективность распределения прибыли, делятся на внутренние и внешние.

Внутренние факторы

1. Стадия жизненного цикла предприятия. На первых стадиях компания вынуждена инвестировать больше средств на свое развитие, ограничивая выплаты собственникам капитала. В дальнейшем предприятие, с одной стороны, имеет больше возможностей привлекать заемные средства, а с другой -- оно вынуждено больше тратить средств на поддержание своего инвестиционного имиджа путем повышения дивидендных выплат. Такие финансовые решения находят свое отражение в изменении пропорций распределения прибыли.

2. Необходимость и возможность реального инвестирования. Если предприятие решает осуществить проект реального инвестирования, то доля нераспределенной прибыли увеличивается.

3. Соотношение между риском и доходностью. В условиях про ведения рискованных финансово-хозяйственных сделок предприятие должно направлять средства на формирование различных резервных фондов, тем самым снижая величину нераспределенной прибыли.

4. Корпоративные отношения. Ожидания собственников капитала по уровню доходности и перспективам развития компании и интересы менеджмента компании в значительной степени определяют пропорции распределения прибыли.

Внешние факторы

1. Правовые ограничения процесса распределения прибыли.

2. Налоговая система.

3. Среднерыночная норма прибыли на инвестированный капитал.

Амортизационные отчисления как денежные средства отражают сумму износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Они входят в состав себестоимости производимой продукции и после ее реализации в виде выручки поступают на расчетный счет хозяйствующего субъекта. По экономической природе амортизационные отчисления обеспечивают простое воспроизводство ценностей, однако они относятся к финансовым ресурсам. Дело в том, что износ зданий, сооружений, машин, оборудования, транспортных средств не возмещается сразу же по мере начисления и образования амортизационных отчислений. Последние могут накапливаться и расходоваться на расширение и обновление производства, на вложения в ценные бумаги и высокодоходные проекты, помещаться на депозиты и т.д.

Учитывая временной фактор, когда амортизация накапливается в «чистом» виде, говоря условно, накапливается с момента приобретения конкретных объектов основных фондов до наступления сроков их выбытия, и стремление к ускоренному внедрению достижений научно-технического прогресса в практику, правомерно утверждать, что амортизация используется на расширенное воспроизводство, поскольку опосредствует восстановление основного капитала на более высокоразвитой технической базе. То есть амортизационный фонд не толь ко обеспечивает возмещение потребленной стоимости основного ка питала, но и выполняет функции накопления [Бородин И.А., Бородина Е.И., Иванова М.И. Теоретические основы финансов предприятий. - 2-е изд., перераб. И доп. - Ростов и/Д: Изд-во РГЭУ «РИНХ», 2008.- с.108].

Налоговый кодекс РФ (Гл. 25, ст. 259) предусматривает использование двух методов амортизации: линейного и нелинейного [Налоговый кодекс РФ. Ч.I и II. - М.:ЭЛИТ, 2009].

1. При применении линейного метода сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется как произведение его первоначальной (восстановитель ной) стоимости и нормы амортизации, определенной для данного объекта. При применении линейного метода норма амортизации по каждому объекту амортизируемого имущества определяется по фор муле [Налоговый кодекс РФ. Ч.I и II. - М.:ЭЛИТ, 2009]..

К = (1/n)*100 %,

где К -- норма амортизации в процентах к первоначальной (восстановительной) стоимости объекта амортизируемого имущества;

2. При применении нелинейного метода сумма начисленной за один месяц амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется как произведение остаточной стоимости объекта амортизируемого имущества и нормы амортизации, определенном для данного объекта. При применении нелинейного метода норма амортизации объекта амортизируемого имущества определяется по формуле

К = (2/n)* 100 %,

где К -- норма амортизации в процентах к остаточной стоимости объекта амортизируемого имущества;

n -- срок полезного использования данного объекта амортизируемого имущества, выраженный в месяцах.

При этом с месяца, следующего за месяцем, в котором остаточная стоимость объекта амортизируемого имущества достигает 20% от первоначальной (восстановительной) стоимости этого объекта, амортизация по нему исчисляется в следующем порядке:

Достаточная стоимость объекта амортизируемого имущества и в целях начисления амортизации фиксируется как его базовая стоимость, для дальнейших расчетов;

2) сумма начисляемой за один месяц амортизации в отношении данного объекта амортизируемого имущества определяется путем деления базовой стоимости данного объекта на количество месяцев, оставшихся до истечения срока полезного использования данного объекта.

Структура собственного капитала в каждой компании индивидуальна, она связана со спецификой ее деятельности, стадией жизненного цикла.

Устав определяет количество, номинальную стоимость, категории и типы акций, размещаемых обществом, размер его уставного капитала, который составляется из номинальной стоимости акций, при чем согласно российскому законодательству номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой.

В соответствии с действующим законодательством акция -- эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя (акционера) на получение части чистой прибыли в виде дивиденда и, как правило, на участие в управлении акционерным обществом и на получение части имущества, остающегося после ликвидации акционерного общества.

Цена акций отличается от их номинальной стоимости на величину, зависящую от спроса и предложения, уровня выплачиваемого дивиденда и ссудного процента.

Акционерное общество имеет право выпускать как обыкновенные, так и привилегированные акции. При этом необходимо соблюдать одно условие: доля привилегированных акций в общем объеме уставного капитала акционерного общества не должна превышать 25% [Гражданский кодекс РФ. Ч. I и II. - М.: Проспект, 2009].

Обыкновенная акция -- ценная бумага, дающая право голоса на собрании акционеров и на получение дивиденда, выплачиваемого из прибыли после уплаты из нее обязательных платежей и отчислений, выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров.

Проанализировав инвестиционные характеристики обыкновенной акции и права, предоставляемые ее владельцу, можно сформулировать преимущества и недостатки финансирования за счет эмиссии обыкновенных акций.

В случае ликвидации компании претензии собственника привилегированной акции удовлетворяются после претензий кредиторов, но раньше, чем обязательства перед обыкновенными акционерами. Привилегированные акционеры имеют преимущественное право на активы компании и ее доход, обычно они не получают права голоса при принятии большинства решений.

Привилегированные акции характеризуются большим разнообразием и довольно существенно отличаются по набору предоставляемых ими прав. В результате этого за счет выбора наилучшего типа выпуска привилегированных акций появляется возможность реализовать цели, которые поставила перед собой компания при формировании капитала. Можно разработать схемы, позволяющие не только решить проблему финансирования, но и минимизировать цену, которую должно заплатить общество за привлечение средств.

Процесс управления эмиссией акций включает в себя следующие этапы:

1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной или дополнительной эмиссии акций можно принять на основе:

· Всестороннего предварительного анализа фондового рынка;

· Оценки потенциальной инвестиционной привлекательности

акций данного предприятия.

Анализ конъюнктуры фондового рынка, как биржевого, так и внебиржевого включает

* характеристику состояния спроса и предложения на акции;

* динамику уровня цен и их котировку;

* объем продаж акций новых эмиссий.

Оценка потенциальной инвестиционной привлекательности акций предприятий проводится с позиции учета перспективности раз вития, отрасли конкурентоспособности производимой продукции, а также уровней показателей финансового состояния предприятия в сравнении со среднеотраслевыми показателями.

2. Определение целей эмиссии акций. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников, цели эмиссии должны быть определены с позиции стратегического развития предприятия и возможности существенного повышения его рыночной стоимости в предстоящем периоде. Основными целями эмиссии акций являются:

1) реальное инвестирование, требующее большого объема финансовых ресурсов, связанное с отраслевой и региональной диверсификацией производственно-хозяйственной деятельности, в т.ч. создание сети новых филиалов, дочерних фирм, новых производств с большим объемом выпуска продукции;

2) необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала, в т.ч. повышения доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости, обеспечения более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижения за счет этого стоимости привлечения заемного капитала, повышения суммы эффекта финансового рычага;

3) намечаемое слияние или поглощение другого предприятия с целью получения синергетического эффекта.

3. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии акций необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

4. Определение номинала, видов и количества эмитированных акций. Номинал акции определяется с учетом основных категорий предстоящих покупателей. Наибольшие номиналы акций рассчитываются для юридических лиц, наименьшие -- для приобретения на селением (физическими лицами). В процессе определения видов акций устанавливается целесообразность выпуска привилегированных и обыкновенных акций. Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номинала одной акции.

5. Оценка стоимости привлекаемого акционерного капитала. В соответствии с принципами оценки она осуществляется по двум основным параметрам:

1) предполагаемый уровень дивидендов, который определяется исходя из выбранного типа дивидендной политики;

2) исходя из затрат по выпуску акций и размещению эмиссии.

Рассчитанная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической средневзвешенной стоимостью капитала и средним уровнем ставки процентов на рынке капитала. После этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.

Финансовые ресурсы предприятия, фирмы -- это денежные доходы и поступления, находящиеся в распоряжении субъекта хозяйствования и предназначенные для выполнения финансовых обязательств, осуществления затрат по расширенному воспроизводству и экономическому стимулированию работающих. Формирование финансовых ресурсов осуществляется за счет собственных и приравненных к ним средств, мобилизации ресурсов на финансовом рынке и поступления денежных средств от финансово-банковской системы в порядке перераспределения. Финансовые ресурсы предназначены: для выполнения финансовых обязательств перед бюджетом, банками, страховыми организациями, поставщиками материалов и товаров; осуществления затрат по расширению, реконструкции и модернизации производства, приобретения новых основных средств; оплаты труда и материального стимулирования работников предприятий; финансирования других затрат.

Основной целью деятельности предприятий в условиях рынка является удовлетворение общественных потребностей, получение прибыли и обеспечение своей финансовой устойчивости. Для достижения поставленной цели предприятия должны:

выпускать высококачественную продукцию, обновлять ее в соответствии со спросом;

рационально использовать производственные ресурсы с учетом их взаимозаменяемости;

разрабатывать стратегию и тактику поведения предприятия и корректировать их в соответствии с имеющимися обстоятельствами;

заботиться о работниках, росте их квалификации, повышении жизненного уровня, создании благоприятного социально-психологического климата в трудовом коллективе;

обеспечивать конкурентоспособность предприятия, проводить гибкую ценовую политику, внедрять новое в производство, в организацию труда и управление.

Первоначальное формирование финансовых ресурсов происходит в момент учреждения предприятия, когда образуется уставный фонд. Его источниками в зависимости от организационно-правовых форм хозяйствования выступают: акционерный капитал, паевые взносы членов кооперативов, отраслевые финансовые ресурсы (при сохранении отраслевых структур), долгосрочный кредит, бюджетные средства. Величина уставного фонда показывает размер тех денежных средств -- основных и оборотных, -- которые инвестированы в процесс производства.

Финансовые ресурсы предприятия включают в себя:

• 1. Уставный фонд -- источник формирования основных фондов и оборотных средств. Главное требование к нему -- его достаточность, обеспечивающая независимость и автономию предприятия от заёмных средств, а также эффективную работу без чрезмерного риска. В соответствии с мировыми стандартами доля уставного фонда вместе с другими собственными источниками в формировании имущества предприятия не должна быть менее половины.
• 2. Резервный фонд, который формируется путём отчислений из прибыли. Он имеет накопительный характер и используется предприятием для финансовой поддержки своих программ, а также в случае возникновения непредвиденных потребностей в денежных ресурсах.
• 3. Фонд развития производства, который также формируется из прибыли и служит для финансирования социально-экономического развития предприятия.
• 4. Амортизационный фонд, который образуется путём амортизационных отчислений через реализацию и используется только на простое или расширенное воспроизводство основных фондов, а также в некоторой степени на покрытие дефицита оборотных средств.

Кроме вышеприведенных основных составных частей финансовых ресурсов предприятия, к ним ещё относятся:

кредиторская задолженность всех видов;

нераспределенная прибыль;

кредиты и другие заёмные источники;

фонд оплаты труда;

субсидии;

устойчивые пассивы по зарплате и отчислениям в фонды, которые производятся от фонда заработной платы;

денежные средства, полученные от эмиссии ценных бумаг, кроме акций, выручка от продажи которых включается в уставной фонд акционерного общества;

инвестиционные взносы и паи;

задолженность предприятия, выступающего в качестве арендатора (например, при финансовом лизинге);

другие денежные ресурсы, которые отражаются в пассиве баланса предприятия;

Таким образом, финансовые ресурсы предприятия по источникам их формирования можно разделить на три группы: собственные, приравненные к собственным и заёмные.

Понятие эффективного использования финансовых ресурсов, как и любых других видов ресурсов (материальных, трудовых, природных) включает в себя сопоставление количества и качества израсходованных ресурсов с количественным и качественным выражением достигнутых результатов.

Следует отметить, что эффективность использования финансовых ресурсов непосредственно связана с эффективным использованием материальных, трудовых и других видов ресурсов. Так, снижение материалоемкости продукции, т. е. выпуск большего количества продукции без увеличения объема, используемого для этого сырья и материалов, ведет к экономии финансовых ресурсов. Уменьшение затрат живого труда на единицу продукции означает рост эффективности использования трудовых ресурсов, что также ведет к экономии финансовых ресурсов через рост денежных накоплений и уменьшение потребностей предприятия в дополнительных денежных средствах.

Однако понятие, эффективное использование финансовых ресурсов, имеет и самостоятельное значение. Это понятие отражает не только результат использования материально-сырьевых, трудовых ресурсов, но и раскрывает определенные экономические отношения, свойственные категории финансов. Так, используя распределительную функцию финансов, предприятия через принципы распределения финансовых ресурсов достигают оптимального режима функционирования в рыночной экономике.

Эффективность использования финансовых ресурсов можно оценивать с помощью сопоставления достигнутых результатов деятельности (например, прибыли) с суммой финансовых ресурсов, которые были в распоряжении предприятия за соответствующий период.

Однако не всегда результат хозяйственной деятельности зависит только от эффективного использования финансовых ресурсов. Так, оптимально распределив и используя финансовые ресурсы, предприятие может нести убытки в результате снижения трудовой дисциплины, нарушения технологии производства, перерасхода материалов, сырья и других причин. Поэтому, для того чтобы более детально рассмотреть проблему эффективного использования финансовых ресурсов, необходимо оценить эффективность использования всех составных частей, которые формируют в целом финансовые ресурсы предприятия.

Большое значение имеет структура источников формирования финансовых ресурсов, и, в первую очередь, удельный вес собственных. Большой удельный вес привлеченных средств утяжеляет финансовую деятельность предприятия дополнительными затратами на уплату процентов по кредитам коммерческих банков, дивидендов по акциям и облигациям и осложняет ликвидность баланса предприятия.

Формирование и использование финансовых ресурсов может осуществляться в двух формах: фондовой и не фондовой.

На уровне предприятия финансовые ресурсы формируются и используются как в фондовой форме, так и в не фондовой. Часть финансовых ресурсов предприятие использует на образование денежных фондов целевого назначения: фонд оплаты труда, фонд развития производства, фонд материального поощрения и др. Использование финансовых ресурсов на выполнение платежных обязательств перед бюджетом и банками осуществляется в не фондовой форме.

Финансы предприятий являются важной составной частью финансовой системы республики. Они обслуживают основное звено общественного производства, где создаются материальные, нематериальные блага и формируется основная часть финансовых ресурсов страны. С учетом характера обслуживаемых сфер общественного производства финансы предприятия подразделяются на финансы сферы материального производства и финансы непроизводственной сферы. Финансам сферы материального производства присущи черты, характеризующие экономическую природу финансов в целом. Вместе с тем они обладают специфическими признаками, которые вытекают из особенностей хозяйствования, характера возникающих здесь распределительных отношений.

В сфере материального производства производятся товары, основу организационной структуры ее образуют предприятия, объединения, ассоциации. Поэтому важной особенностью финансов этой сферы является их непосредственная связь с формированием первичных доходов и использованием целевых фондов внутрихозяйственного назначения. Финансы сферы материального производства непосредственно обслуживают процесс создания стоимости и являются условием бесперебойного кругооборота производственных фондов.

Объектом распределения на предприятии является выручка от реализации продукции. На основе ее распределения формируется фонд возмещения текущих затрат предприятия, производятся отчисления в общегосударственные фонды (в форме налога на добавленную стоимость, акцизов, во внебюджетные фонды) и образуется чистый доход. За счет чистого дохода формируются фонды производственного назначения, необходимые для расширения производства, совершенствования его материально-технической базы, фонды потребительского назначения, т. е. с помощью финансов создаются предпосылки для удовлетворения потребностей предприятий в развитии производства, удовлетворении социальных нужд коллектива работников данного предприятия.

Чистый доход служит также источником образования общегосударственных ресурсов в следующих формах:

• 1. налог на прибыль;
• 2. налог на недвижимость;
• 3. налог на доход.

Таким образом, финансы предприятий представляют собой систему денежных отношений, связанных с формированием и использованием денежных фондов и накоплений предприятий на общегосударственные цели, финансирование затрат самих предприятий, социальные нужды и материальное стимулирование работников.

Величина созданной в сфере материального производства стоимости определяет размеры денежных фондов и формируемых на их основе финансовых ресурсов предприятия и республики в целом. В то же время созданные фонды при их оптимальном распределении обеспечивают возможности роста производства и увеличения объема общегосударственных финансовых ресурсов.

С учетом специфики формируемых фондов финансы сферы материального производства включают денежные отношения предприятий:

с другими предприятиями (они складываются в процессе получения выручки от реализации, поступления внереализационных доходов, оплаты материальных затрат, уплаты и получения штрафов при нарушении договорных обязательств, реализации ценных бумаг, инвестирования средств в акции и облигации других предприятий, уплаты и получения по ним дивидендов и процентов; при коммерческом кредитовании);

с коллективом работников данного предприятия (эти отношения опосредуют создание фонда оплаты труда, премий, распределение прибыли и выплаты работникам пособий из фонда потребления, а также привлечение средств работников (продажа ценных бумаг, паевые взносы для формирования финансовых ресурсов предприятия);

хозрасчетными подразделениями внутри предприятий при распределении финансовых ресурсов между ними;

с государством при уплате налогов в бюджет, отчислениях во внебюджетные фонды, ассигнованиях из бюджета, при покупке государственных ценных бумаг, а также получении выплат по ним;

с банками (эта группа финансовых отношений получает форму получения банковских ссуд, их возврата, уплаты процентов по ссудам, предоставления банкам во временное пользование свободных денежных средств за определенную плату, операций с ценными бумагами, реализуемыми банками);

с вышестоящими организациями в границах внутриотраслевого перераспределения;

с учредителями (эти отношения складываются при взносе учредителем средств для формирования уставного фонда, а также при распределении прибыли предприятия и перечислении ее части учредителю в соответствии с договором).

Основным источником финансовых ресурсов на действующих предприятиях выступает стоимость реализованной продукции (оказанных услуг), различные части которой в процессе распределения выручки принимают форму денежных доходов и накоплений. Финансовые ресурсы формируются главным образом за счет прибыли (от основной и других видов деятельности) и амортизационных отчислений. Наряду с ними источниками финансовых ресурсов выступают: выручка от реализации выбывшего имущества, устойчивые пассивы, различные целевые поступления (плата за содержание детей в дошкольных учреждениях и т.д.), мобилизация внутренних ресурсов в строительстве и др.

Процессы приватизации государственной собственности привели к тому, что появился и играет важную роль еще один источник финансовых ресурсов -- паевые и иные взносы членов трудового коллектива.

До перехода на рыночные условия хозяйствования значительные финансовые ресурсы предприятия получали на основе внутриотраслевого перераспределения денежных средств и бюджетного финансирования. Однако принципы рыночного хозяйствования, внедрение коммерческих начал в деятельность предприятий потребовали принципиально иных подходов к формированию финансовых ресурсов. Ориентация на инициативу и предприимчивость, полная материальная ответственность обусловили два важнейших изменения в области финансовых взаимосвязей предприятий с другими структурами: во-первых, развитие страховых операций, и во-вторых, существенное сокращение сферы безвозмездно получаемых ассигнований. В этой связи при переходе на рыночные основы хозяйствования в составе финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль постепенно играют выплаты страхового возмещения, поступающие от страховых компаний, и все меньшую -- бюджетные и отраслевые финансовые источники. Предприятия могут получать финансовые ресурсы: от ассоциаций и концернов, в которые они входят, -- лишь в том случае, если это предусмотрено механизмом использования соответствующих денежных фондов; от вышестоящих организаций -- при сохранении отраслевых структур; от органов государственного управления -- в виде бюджетных субсидий на строго ограниченный перечень затрат. Зато в условиях функционирования рынка ценных бумаг появляются такие виды финансовых ресурсов, как дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, а также прибыль от проведения финансовых операций.

Значительные финансовые ресурсы, особенно по вновь создаваемым и реконструируемым предприятиям, могут быть мобилизованы на финансовом рынке. Формами их мобилизации являются продажа акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпускаемых данным предприятием, кредитные инвестиции.

С переходом на рыночные основы хозяйствования необычайно возрастает не только роль руководителей предприятий, членов правлений акционерных компаний, но и финансовых служб, игравших второстепенную роль в условиях административно-командных методов управления. Изыскание финансовых источников развития предприятия, направлений наиболее эффективного инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами и другие вопросы финансового менеджмента становятся основными для финансовых служб предприятий в условиях рыночной экономики. Суть финансового менеджмента заключается в такой организации управления финансами со стороны соответствующих служб, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке, покупая и перепродавая ценные бумаги. Достижение успеха в области финансового менеджмента во многом зависит от такого поведения работников финансовых служб, при котором главными становятся инициатива, поиск нетрадиционных решений, масштабность операций и оправданный риск, деловая хватка.

Мобилизуя денежные средства других собственников на покрытие затрат своего предприятия, работники финансовой службы прежде всего должны иметь ясное представление о целях инвестирования ресурсов и уже в соответствии с ними давать рекомендации о формах привлечения средств. Для покрытия краткосрочной и среднесрочной потребности в средствах целесообразно использовать ссуды кредитных учреждений. При осуществлении крупных капитальных вложений в реконструкцию и расширение предприятия можно воспользоваться выпуском ценных бумаг, однако подобная рекомендация может быть дана лишь в том случае, если финансисты основательно изучили финансовый рынок, проанализировали спрос на разные виды ценных бумаг, учли возможное изменение конъюнктуры и, взвесив все это, тем не менее, уверены в сравнительно быстрой и выгодной реализации ценных бумаг своего предприятия.

Важнейшая сторона деятельности финансовой службы предприятия состоит в рациональном использовании свободных финансовых ресурсов, нахождении наиболее эффективных направлений инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. Прибыльное инвестирование денежных средств достижимо лишь с помощью тех работников финансовых служб, которые соединяют в себе искусство предвидения динамики экономических процессов с высокопрофессиональным владением техникой совершения финансовых операций. Осуществляя, в частности, сделки на финансовом рынке, работники предприятия учитывают специфику обращения ценных бумаг.

При инвестировании денежных средств в ценные бумаги работники финансовых служб обязаны соблюдать ряд требований, если они не хотят причинить вред своему предприятию, и наоборот, стремятся способствовать его процветанию. Эти требования таковы: покупая акции (облигации) других предприятий, необходимо инвестировать только избыточные финансовые ресурсы, причем у предприятия всегда должна быть денежная наличность на случай чрезвычайных обстоятельств.

Денежная наличность предприятия может быть либо в форме денежного запаса на банковском счете, либо в высоколиквидных правительственных ценных бумагах (облигациях и казначейских обязательствах). Прежде чем приобрести акции (облигации) любого предприятия, необходимо всесторонне изучить его деятельность, проанализировать динамику его финансовых результатов, ведь ценность акции определяется прежде всего теми доходами, которые ожидаются в будущем, а вовсе не теми, которые обещаны в указанном на акции уровне дивидендов.