Investeringsavkastningsindex. Index för avkastning på investeringar

Syftet med att investera är att få inkomster från kapital. Den ekonomiska nyttan utvärderas inte bara av absoluta, utan också av relativa indikatorer. Framför allt de kostnader som behövdes för att uppnå resultatet. Investerare är främst intresserade av investeringar där varje rubel ger maximal vinst. För att beräkna sådana data används en speciell indikator - index för avkastning på investeringar.

Projektutvärdering

Principen för att bestämma effektiviteten är att jämföra den analyserade indikatorn med basvärdet. När det gäller investeringar är dessa en bankinsättning och en diskonteringsränta. Lönsamma investeringar beaktas, vars inkomst överstiger vinsten från insättningen.

För analys av projekt används indikatorer:

• nettoinvesteringsvärde (NPV);
• intern lönsamhet (IRR);
• avkastning på investeringar index (PI);
• återbetalning (RR).

Låt oss överväga var och en av dem mer i detalj.

Nettonuvärde (NPV)

Denna indikator beräknas som skillnaden mellan investeringen och betalningarnas nuvärde. NPV exkluderar tidsfaktorn. Om värdet av det aktuella värdet > 0 - projektet är lönsamt; är lika med 0 - en ökning av volymerna kommer inte att bidra till vinsttillväxt;< 0 – проект убыточен.

NPV är en absolut indikator. Dess värde påverkas starkt av det initiala investeringsbeloppet och kostnadsfördelningsstrukturen. Ju större kostnaderna är under efterföljande perioder, desto större är nettonuvärdet. Därför innebär ett högt värde på indikatorn inte alltid en mer effektiv investering. Beräkningsformel:

NPV = ∑ - IC, där:

• FV - diskonterat kassaflöde;
• IC - initial investering;
• t - år;
• r - diskonteringsränta.

NPV-beräkningsexempel

För enkelhetens och tydlighetens skull har vi placerat alla nödvändiga siffror i tabellen.

Inkomst	Bilagor	Diskonteringsränta
0	279	0,91
0	186	0,83
186	0	0,75
279	0	0,68
372	0	0,62

Beräkna den nuvarande kostnaden för projektet

1. Rabatterad inkomst:

PV \u003d 186 x 0,75 + 279 x 0,69 + 372 x 0,62 \u003d 561,3 tusen rubel.

2. Rabatterat investeringsbelopp:

PV \u003d 279 x 0,91 + 186 x 0,83 \u003d 407,3 tusen rubel.

3. Nettovärde av investeringar:

NPV \u003d 561,3 - 407,3 \u003d 154 tusen rubel.

Nyckelpunkten vid beräkning av NPV är valet av diskonteringsränta. I denna process är det nödvändigt att ta hänsyn till storleken på riskfria (bank)räntor, kostnadstakten, osäkerheten, risken för långsiktiga investeringar m.m.

Kassaflödesdiskontering visar ett projekt som ger mer inkomst. Men den "bästa" investeringen kan också vara en riskfri.

Avkastning (IRR)

Denna koefficient kännetecknar den maximala kostnaden för investeringar (utgifter) som kan uppstå inom ramen för detta projekt. Om finansieringen sker på bekostnad av ett banklån, visar IRR-värdet den övre gränsen för serviceräntan. Om den överskrids blir projektet olönsamt. Ekonomisk mening: företaget kan fatta beslut vars lönsamhet överstiger det aktuella priset på medel - CC:

• avkastning > СС - projektet är lönsamt;
• avkastning< СС – проект убыточен, его следует отклонить;
• avkastningsgrad \u003d CC - projektet går jämnt, men kommer inte att ge vinst.

PI

Förhållandet mellan vinst och mängden investerat kapital, den diskonterade kostnaden för intäkter per investeringsenhet visar indexet för avkastningen på investeringen. Formel för beräkning:

PI = 1 + NPV: I, där I är investeringen.

Indikatorn "index för avkastning på investeringar" är relativ. Den visar förhållandet mellan nettokassaflöde och kostnader. På grund av denna fördel kan indikatorn användas för jämförande utvärdering av projekt som skiljer sig i mängden initiala investeringar. Dessutom bör avkastningsindexet användas för att identifiera och utesluta ineffektiva projekt i övervägandestadiet. Möjliga lösningar är:

• Om avkastningen på investeringar index (PI) > 1,0 - kommer investeringar att ge vinst, förutsatt att den valda kursen används.
• PI< 1,0 – инвестиции не окупятся.
• PI \u003d 1,0 - avkastningen är lika med IRR.

Projekt med ett högt avkastningsindex är mer stabila. Men glöm inte att stora förhållanden inte alltid motsvarar nivån på nettonuvärdet, och vice versa.

Exempel

Med hjälp av avkastningsindexet beräknar vi effektiviteten i två projekt. För större tydlighet använder vi tabellen igen.

År	Projekt A		Projekt B		Rabattkoefficient
	Inkomst	Investeringar	Inkomst	Investeringar
1	0	500	0	780	0,83
2	270	0	345	0	0,75
3	330	0	525	0	0,68
4	375	0	600	0	0,62
TOTAL	975	500	1470	780

Hitta nettokassaflödet för båda projekten:

NPV 1 \u003d 270 x 0,75 + 330 x 0,68 + 375 x 0,62 - 500 x 0,83 \u003d 244,4 tusen rubel.

NPV 2 \u003d 345 x 0,75 + 525 x 0,68 + 600 x 0,62 - 780 x 0,83 \u003d 340,4 tusen rubel.

Beräkna avkastningsindex. Formel:

PI = 1 + NPV: I.

Uppenbarligen beror PI på NPV. Om nettokassaflödet är negativt kommer projektet inte att ge vinst. Om NPV> 0, kommer ett projekt med ett högre värde på indikatorn att anses vara mer lönsamt:

PI 1 \u003d 1 + 244,4 / 500 \u003d 1 + 0,49 \u003d 1,49.

PI 2 \u003d 1 + 340,4 / 780 \u003d 1 + 0,44 \u003d 1,44.

Prisförändringstakt

ROC visar hur priset har förändrats för tillfället jämfört med den n:e perioden tidigare. Det kan presenteras i poäng eller procent.

Rabatterat investeringsavkastningsindex

Vid en engångsinvestering i ett projekt beräknas ett diskonterat index:

DPI = PV/IC där:

• PV - aktuellt värde av kvitton;
• IC är beloppet för den initiala investeringen.

Om investeringsprocessen är uppdelad i flera steg, kommer indikatorn att beräknas med en annan formel:

DPI = PV k: (IC k:(1 + r) k), där:

• PVk - nuvärdet av intäkterna för perioden k;
• IC k - investeringsbelopp;
• r - bud.

Om DPI-värdet < 1.0, då bör projektet inte accepteras, eftersom det inte kommer att ge ytterligare intäkter.

Återbetalning (RR)

Den period under vilken medel kommer att erhållas i ett belopp som kompenserar för den initiala investeringen kallas återbetalningsperioden. Det mäts i månader och år. Återbetalningsögonblicket kommer när NPV blir positiv.

Beräkningsalgoritmen beror på enhetligheten i inkomstfördelningen. Om beloppet av förväntad vinst är normalt fördelad, beräknas PP med hjälp av följande formel:

RR måste vara mindre än den maximalt acceptabla perioden.

Om inkomstbeloppet skiljer sig från år till år, bestäms RR genom att räkna antalet år för vilka inkomsten kommer att vara lika med beloppet för den initiala investeringen.

Period	Kassaflöde, tusen rubel
0	- 25	-25
1	20	-25 + 20 = -5
2	25	-5 + 25 = 20
3	30	20 + 30 = 50

PP \u003d 1 + 5: 25 \u003d 1,2 år.

PP som beräknas med denna formel tar inte hänsyn till tidsfaktorn. Denna nackdel elimineras av den diskonterade återbetalningsperioden (DPB) - den tid det tar att återvinna investeringen från nuvärdet av intäkterna. Den beräknas genom att dividera kostnaderna med den hittills angivna NPV. Vid analys av projekt med PP och DPP gäller följande villkor:

a) projektet accepteras om det lönar sig;

b) om den beräknade perioden är mindre än den maximalt tillåtna, som företaget anser vara godtagbar, accepteras projektet;

c) av ett antal alternativ är den med kortare återbetalningstid acceptabel.

DPP och PP ger ungefärliga uppskattningar av likviditet och risk.

Period	Kassaflöde, tusen rubel	Ackumulerat kassaflöde, tusen rubel
0	- 30	-30
1	17, 86	-30 + 17,86 = -32,14
2	19, 925	-32.14 + 19,925 = 12,215
3	21, 36	-12,215 + 21,36 = 9,145

DPP = 1 + 12215 / 21360 = 1 + 1,57 = 2,57 år.

PP visar antalet år under vilka den initiala investeringen kommer att löna sig. Men investeraren hoppas inte bara att returnera medlen, utan också att tjäna en vinst. Den ekonomiska lönsamheten bestäms för tiden efter återbetalningsperioden. Om projektets varaktighet motsvarar RR, kommer investeraren att ådra sig en förlust i form av förlorad vinst från andra investeringsområden.

DPP och PP har sina för- och nackdelar. De bör inte betraktas som det enda urvalskriteriet.

Hur man beräknar lönsamhet

Baserat på ovanstående indikatorer fattas beslut om att investera i projektet. Detta använder följande algoritm:

1. Beräkningen av NPV utförs, den period för vilken detta värde kommer att överstiga noll bestäms.
2. Internräntan jämförs med nuvarande inlåningsräntor. Om IRR är högre än den inkomstnivå som garanteras av banken är investeringen lönsam.
3. Index för avkastning på investeringar beräknas. Investeringar är lämpliga om värdet på indikatorn överstiger 1.
4. Från flera alternativ väljs det mest lönsamma projektet.