Beräkning av investeringsprojektets ekonomiska effektivitet

Alternativ 6

BERÄKNING AV EKONOMISK EFFEKTIVITET I INVESTERINGSPROJEKTET

Utvärdera effektiviteten av projektet som helhet och effektiviteten av deltagande i projektet.

Effektiviteten av projektet som helhet utvärderas för att fastställa projektets potentiella attraktivitet för möjliga deltagare och söka efter finansieringskällor.

Effektiviteten av deltagandet i projektet bestäms för att verifiera investeringsprojektets genomförbarhet och alla dess deltagares intresse.

Investeringsprojektets effektivitet utvärderas under beräkningsperioden som omfattar tidsintervallet från projektets början till dess att det avslutas.

Faktureringsperioden är indelad i steg - segment inom vilka data som används för att utvärdera ekonomisk prestation aggregeras. Tid mäts i år eller bråkdelar av ett år och mäts från ett fast moment t ca =0, ​​taget som bas. I vårt exempel är tidsintervallet 8 år.

Projektet, som alla finansiella transaktioner, genererar kassaflöden. Kassaflödet för ett investeringsprojekt är skillnaden mellan nettokassainflöden och kassautflöden för en given faktureringsperiod.

Kassaflödet består av flöden från enskilda aktiviteter:

─ kassaflöde från investeringsverksamhet;

─ kassaflöde från den löpande verksamheten;

─ kassaflöde från finansiella aktiviteter;

Vid varje steg kännetecknas kassaflödets värde av inflöde, utflöde av kassa och balans (skillnaden mellan inflöde och utflöde).

bord 1

Sammansättning av kassaflöden

Typ av aktivitet	bifloder	Utflöden
Investeringsverksamhet	Försäljning av tillgångar; Intäkter från en minskning av rörelsekapitalet.	kapitalinvesteringar; Kostnader för driftsättning; Likvidationskostnader i slutet av projektet; Kostnaden för att öka rörelsekapitalet.
Driftverksamhet	Intäkter från försäljning; icke rörelseintäkter.	Produktionskostnader;
Finansiell verksamhet	Aktieinvesteringar; Attraherade medel (subventioner, bidrag, emission av skuldebrev); Lånade medel.	Återbetalning av lån och servicekostnader; Utdelning.

Resultatindikatorerna för projektet som helhet bestäms av resultaten av investeringar och operativa aktiviteter. Resultatindikatorer för projektdeltagare inkluderar alla faktiska in- och utflöden, inklusive de från finansiella aktiviteter.

1. Baserat på uppgifterna i Tabell 1 kommer vi att gruppera in- och utflöden av medel för projektet som helhet och för projektdeltagaren och föra in dem i Tabell 2.

Tabell 2

Sammansättning av inflöden och utflöden

namn	Inflödessammansättning	Utflödessammansättning
Projektet som helhet: investeringsverksamhet operativ verksamhet	Intäkter från försäljning	Investeringskostnader Produktionskostnader, skatter
Kund (ägare): investeringsverksamhet operativ verksamhet finansiell verksamhet	Intäkter från försäljning Aktieinvesteringar; lånade medel	Investeringskostnader Produktionskostnader; skatter Ersättning och servicekostnader

2. Baserat på initialdata (bilaga 2) och tabell. 2 beräkna kassaflödet för projektet och för kunden. Data för beräkningen anges i tabellen. 3 och 4. Alla inflöden anges i tabellen med ett "+"-tecken och utflöden med ett "-"-tecken.

Intäkterna sätts i det första planeringsintervallet - 400 c.u. och ett steg för att öka intäkterna i varje efterföljande intervall sätts - 950 c.u. Då blir intäkterna:

1:a året: $400

2:a året: 400+950 = 1350 USD

3:e året: 1350+950 = 2300 c.u.

4:e året: 2300+950 = 3250 c.u.

5:e året: 3250+950 = 4200 c.u.

6:e året: 4200+950 = 5150 c.u.

7:e året: 5150+950 = 6100 c.u.

8:e år: 6100+950 = 7050 c.u.

Produktionskostnaderna bestäms baserat på följande procent av intäkterna: 1:a året - 57%; 2:a året - 43%; 3:e året - 41%; 4:e året och alla efterföljande år - 40%. Produktionskostnaderna kommer att vara:

1:a året: 400 * 0,57 \u003d 228 c.u.

2:a året: 1350 * 0,43 \u003d 580,5 c.u.

3:e året: 2300 * 0,41 \u003d 943 c.u.

Fjärde året: 3250 * 0,40 \u003d 1300 c.u.

5:e året: 4200 * 0,40 = 1680 rubel.

6:e året: 5150 * 0,40 \u003d 2060 c.u.

7:e året: 6100 * 0,40 = 2440 c.u.

8:e året: 7050 * 0,40 = 2820 c.u.

Tabell 3

Kassaflödesberäkning för ett projekt

Namn på indikator	Planeringsintervall
	0	1	2	3	4	5	6	7	8
TRIBUTIES
TOTAL efter ID
2. Driftverksamhet
Intäkter från försäljning		400	1350	2300	3250	4200	5150	6100	7050
TOTAL OD		400	1350	2300	3250	4200	5150	6100	7050
Totala bifloder		400	1350	2300	3250	4200	5150	6100	7050
UTFLÖDEN
1. Investeringsverksamhet
Investeringskostnader	-950	-116	-65
TOTAL efter ID	-950	-116	-65	0	0	0	0	0	0
2. Driftverksamhet
Produktionskostnader		-228	-580,5	-943	-1300	-1680	-2060	-2440	-2820
skatter		-113,3	-427,7	-739,7	-1053,0	-1360,8	-1668,6	-1976,4	-2284,2
TOTAL OD	0	-341,3	-1008,2	-1682,7	-2353,0	-3040,8	-3728,6	-4416,4	-5104,2
Totala utflöden	-950	-457,3	-1073,2	-1682,7	-2353,0	-3040,8	-3728,6	-4416,4	-5104,2
NCF kassaflöde	-950	-57,3	276,8	617,3	897,0	1159,2	1421,4	1683,6	1945,8

Tabell 4

Beräkning av kassaflöde för kunden

Namn på indikator	Planeringsintervall
	0	1	2	3	4	5	6	7	8
TRIBUTIES
1. Driftverksamhet
Intäkter från försäljning		400	1350	2300	3250	4200	5150	6100	7050
TOTAL OD		400	1350	2300	3250	4200	5150	6100	7050
2.Finansiell verksamhet
Aktieinvesteringar	400
Lånade medel	950
TOTAL för FD	1350	0	0	0	0	0	0	0	0
Totala bifloder	1350	400	1350	2300	3250	4200	5150	6100	7050
UTFLÖDEN
1. Investeringsverksamhet
Investeringskostnader	-950	-116	-65
TOTAL efter ID	-950	-116	-65	0	0	0	0	0	0
2. Driftverksamhet
Produktionskostnader		-228	-580,5	-943,0	-1300,0	-1680,0	-2060,0	-2440,0	-2820,0
skatter		-113	-427,7	-739,7	-1053,0	-1360,8	-1668,6	-1976,4	-2284,2
TOTAL OD	0	-341	-1008,2	-1682,7	-2353,0	-3040,8	-3728,6	-4416,4	-5104,2
2.Finansiell verksamhet
Ersättning och servicekostnader		-266	-266,0	-380,0	-335,7	-291,3	-247,0	-202,7	-158,3
TOTAL för FD		-266	-266,0	-380,0	-335,7	-291,3	-247,0	-202,7	-158,3
Totala utflöden	-950	-723	-1339,2	-2062,7	-2688,7	-3332,1	-3975,6	-4619,1	-5262,5
NCF kassaflöde	400	-323	10,8	237,3	561,3	867,9	1174,4	1480,9	1787,5

3. För att beräkna storleken på skatteavdragen använder vi tilläggstabell 5. Enligt uppdraget beaktas endast mervärdesskatt (18 %) och inkomstskatt (24 %). Vi utgår från antagandet att skattepliktig vinst definieras som skillnaden mellan intäkter och produktionskostnader.

Tabell 5

Beräkning av skatteavdrag

Namn på indikator	planeringsintervall
	1	2	3	4	5	6	7	8
Intäkter från försäljning	400	1350	2300	3250	4200	5150	6100	7050
moms (18 %)	72,0	243,0	414,0	585,0	756,0	927,0	1098,0	1269,0
balansräkningsvinst	172	769,5	1357	1950	2520	3090	3660	4230
inkomstskatt	41,28	184,68	325,68	468	604,8	741,6	878,4	1015,2
Totala skattebetalningar	113,3	427,7	739,7	1053,0	1360,8	1668,6	1976,4	2284,2

4. För att beräkna kostnaden för att lämna tillbaka och sköta lånet kommer vi att använda tilläggstabellen 6. Behovet av ytterligare finansiering återfinns som det maximala värdet av det absoluta värdet av det negativa ackumulerade saldot från investerings- och driftsverksamheten (se Tabell 3) ). Vid återbetalning av skulden utgår vi från antagandet att skulden återbetalas i lika delar, med början från det tredje planeringsintervallet. Enligt villkoret - kostnaden för lånade medel - 28%.

Tabell 6

Beräkning av kostnaden för att lämna tillbaka och sköta ett lån

Namn på indikator	planeringsintervall
	0	1	2	3	4	5	6	7	8
Återbetalning av lånebeloppet				158,33	158,33	158,33	158,33	158,33	158,33
Lånebalans i bruk	950,0	950,0	950,0	791,7	633,3	475,0	316,7	158,3	0,0
Lånetjänst		266	266	221,67	177,33	133,00	88,67	44,33	0,0
Total återbetalning och låneservice		266	266	380,00	335,67	291,33	247,00	202,67	158,33

Genom att göra ytterligare beräkningar gjorda i Tabell. 5 och 6 i motsvarande utflöden i tabellen. 3 och 4 beräknar vi kassaflödet för projektet och för kunden.

De viktigaste indikatorerna som används för att beräkna effektiviteten av investeringsprojekt är följande:

─ nettoinkomst;

─ diskonterad nettoinkomst;

─ intern avkastning.

─ index för lönsamhet för kostnader och investeringar.

─ återbetalningstid.

Nettoresultatet (NV) är den ackumulerade effekten (kassaflödesbalansen) för faktureringsperioden. Det bestäms av formeln:

NV=∑ NСF n (1)

Nettonuvärde (NPV) är den ackumulerade diskonterade effekten för faktureringsperioden:

NPV=NCF(0)+ NCF(1)*DF(1)+……… NCF(n)*DF(n) (2)

Kassaflödesdiskontering utförs genom att multiplicera kassaflödet med diskonteringsfaktorn:

DF=1/(1+E) n (3)

där E är diskonteringsräntan.

Enligt villkor E=16%.

DF 1 \u003d 1 / (1 + 0,16) 1 \u003d 0,86

DF 2 \u003d 1 / (1 + 0,16) 2 \u003d 0,74

DF 3 \u003d 1 / (1 + 0,16) 3 \u003d 0,64

DF 4 \u003d 1 / (1 + 0,16) 4 \u003d 0,55

DF 5 \u003d 1 / (1 + 0,16) 5 \u003d 0,48

DF 6 \u003d 1 / (1 + 0,16) 6 \u003d 0,41

DF 7 \u003d 1 / (1 + 0,16) 7 \u003d 0,35

DF 8 \u003d 1 / (1 + 0,16) 8 \u003d 0,17

Nettoinkomsten blir:

a) för projektet som helhet

NV =(-950)+(-57,3)+276,8+617,3+897+1159,2+

1421,4 + 1683,6 + 1945,8 = 6993,7 c.u.

b) projektkund

NV=400+(-323,3)+10,8+237,3+561,3+867,9+1174,4+

1480,9 + 1787,5 = 6196,7 c.u.

Nettonuvärdet kommer att vara:

a) för projektet som helhet

NPV ==(-950)+(-57,3)*0,86+276,8*0,74+617,3*

0,64+897*0,55+1159,2*0,48+1421,4*0,41+1683,6*0,35+1945,8*0,31=

b) för projektets kund

NPV = 400+(-323,3)*0,86+10,8*0,74+237,3*0,64+

561,3*0,55+867,9*0,48+1174,4*0,41+1480,9*0,35+1787,5*0,31=2555,9 c.u.

Ett positivt värde av nettonuvärdet anses vara en bekräftelse på ändamålsenligheten av att investera medel i projektet.

Internräntan (IRR) är ett positivt tal E, vid vilket projektets nuvärde förvandlas till "0".

För att bedöma effektiviteten av investeringsprojekt måste värdet av IRR jämföras med diskonteringsräntan E. Projekt med IRR> E har en positiv NPV är effektiva. Projekt med IRR<Е, имеют отрицательный NPV - неэффективны.

IRR bestäms genom att välja värdet på diskonteringsräntan och grafiskt (fig. 1) och (fig. 2).

Låt oss beräkna nettonuvärdet vid olika diskonteringsräntor för projektet som helhet:

vid E=16%, NPV = +2421,78 c.u. vid E=40%, NPV = +304.66 c.u.

vid E=20%, NPV = +1848,60 c.u. vid E=50%, NPV = -53.16 c.u.

vid Е=30 %, NPV = +878,32 c.u.

Enligt diagrammet som visas i fig. 1, och genom urval bestämmer vi internräntan för projektet som helhet. IRR ligger i intervallet från 45 till 50 %. IRR>E och NPV>0, därför är projektet effektivt.

Ris. 1. Beroende av NPV på diskonteringsräntan för projektet som helhet

Låt oss beräkna nettonuvärdet vid olika diskonteringsräntor för projektkunden:

vid E=16%, NPV = +2555,7 c.u. vid E=150%, NPV = +319.27 c.u.

vid Е=30 %, NPV = +1394,5 c.u. vid Е=180 %, NPV = +314,9 c.u.

vid E=60%, NPV = +595,32 c.u. vid E=210%, NPV = +315.99 c.u.

vid E=90%, NPV=+397,6 c.u. vid Е=240 %, NPV = +319,1 c.u.

vid E=120%, NPV = +337,9 c.u. vid E=270%, NPV = +323.0 c.u.

Således har ekvationen NPV (E) = 0 inga rötter, då finns inte den interna avkastningen för projektkunden.

Ris. 2 Beroende av NPV på diskonteringsräntan (för kunden)

Avkastningsindex (IR) är förhållandet mellan summan av kassaflödeselement från den löpande verksamheten och det absoluta värdet av summan av kassaflödeselement från investeringsverksamheten. Det är lika med förhållandet mellan det svarta hålet och den ackumulerade investeringsvolymen ökat med en:

ID=1+BH / Σ I n (4)

Vid beräkning av IIA och IDI kan antingen alla kapitalinvesteringar för faktureringsperioden, inklusive investeringar i ersättning av pensionerade anläggningstillgångar, eller endast initiala kapitalinvesteringar som gjorts före driftsättningen tas med i beräkningen. I vårt fall tar vi hänsyn till den initiala kapitalinvesteringen.

Således kommer indexet för avkastning på investeringar att vara:

För projektet som helhet:

id=

För kunden:

id=

Discounted Cost Profitability Index - förhållandet mellan mängden diskonterade kassainflöden och mängden diskonterade kassautflöden (i absolut värde):

IDDZ = NСF (inflöde) / NСF (utflöde) (5)

Låt oss hitta de diskonterade kassainflödena och diskonterade kassautflödena (med hänsyn till de diskonteringskoefficienter som beräknas med formel (3)).

För projektet som helhet:

400*0,86+1350*0,74+2300*0,64+3250*0,55+4200*0,48+5150*0,41+

6100*0,35+7050*0,31=13038,8 c.u.

950+(-457,3)*0,86+(-1073,2)*0,74+(-1682,7)*0,64+(-2353)*0,55+

+(-3040,8)*0,48+(-3728,6)*0,41+(-4416,4)*0,35+(-5104,2)*0,31=-10617,0 .e.

IDDD för projektet som helhet =

För kunden:

diskonterade kassainflöden kommer att vara:

400+400*0,86+1350*0,74+2300*0,64+3250*0,55+4200*0,48+5150*0,41+

6100*0,35+7050*0,31=13438,8 c.u.

diskonterade kassautflöden kommer att vara:

950+(-723,3)*0,86+(-1339,2)*0,74+(-2062,7)*0,64+(-2688,7)*0,55+

+(-3332,1)*0,48+(-3975,6)*0,41+(-4619,1)*0,35+(-5262,5)*0,31=-11832,9 .e.

IDDS för kunden =

IDDZ>1, vilket innebär att projektet är effektivt både generellt och för kunden.

Indexet för avkastning på diskonterade investeringar är lika med förhållandet mellan NPV och den ackumulerade diskonterade volymen av investeringar ökat med en:

IDD=1+NPV/PVI (6)

Indexet för avkastning på rabatterade investeringar kommer att vara:

För projektet som helhet:

IDD=

För kunden:

IDD=

IDD>1 betyder att projektet är effektivt.

Återbetalningsperioden är den tidsperiod under vilken den nuvarande nettoinkomsten blir icke-negativ. Så återbetalningstiden för projektet som helhet och för kunden är lika med det andra planeringsintervallet.

Baserat på resultaten från beräkningen av alla indikatorer på effektiviteten av investeringsprojekt kan vi dra slutsatsen att detta projekt är effektivt både för projektet som helhet och för kunden.

Om man talar som en förbrukad del av investeringar, kan det därför inte vara ett sätt att mäta investeringarnas effektivitet. Det är således opålitligt att fastställa investeringsprojektens effektivitet med hjälp av den nya metoden. Skillnader i indikatorer på ekonomisk effektivitet för investeringsprojekt enligt olika metoder kännetecknas av de resultat som ges i tabell 1 i genomsnitt för alla 36 projekt. Bord 1 ...

Zavyalovsky-distriktet, med. Oktyabrsky, alla produktions- och lagringsanläggningar tillhör företaget, tomten tillhör äganderätten. 3.3 Beräkning och analys av investeringsprojektets resultatindikatorer Kostnaden för projektet för återuppbyggnad av ett fjäderfähus för att hålla värphöns: 1. Volymen av allmänt byggnadsarbete, med hänsyn till kostnaden för byggmaterial: ...