Ändrad intern avkastning - MIRR

Från akademisk synpunkt bör man vid utvärderingen av ett investeringsprojekt ge indikator på nuvärde (NPV) snarare än den interna avkastningen (IRR). Detta beror på det faktum att när du använder IRR är det nödvändigt att ta hänsyn till ett antal begränsningar som anges i föregående stycke. För detta ändamål utvecklades en indikator som t.ex. ändrad intern avkastning(MIRR), som låter dig mer exakt bedöma lönsamheten för ett visst projekt.

Den modifierade interna avkastningen är den diskonteringsränta med vilken projektkostnaden för projektet (det framtida värdet av alla inkommande kassaflöden) kommer att reduceras till nuet och kommer att vara lika med nuvärdet av alla kostnader (utgående kassaflöden) ) i samband med projektet.

var PV -kostnader- nuvärdet av kostnaderna i samband med projektet.

TV- terminalkostnad för projektet;

För att göra beräkningarna enklare kan ekvationen transformeras enligt följande.

var COF t- utgående kassaflöde för perioden t;

CIF t- inkommande kassaflöde för perioden t;

k- rabatt

N- investeringshorisont.

I det här fallet används vanligtvis kapitalkostnaden för projektets genomförande som diskonteringsränta.

För att förstå beräkningsmetoden MIRR Låt oss betrakta det med ett exempel.

Exempel... Företaget överväger möjligheten att genomföra ett investeringsprojekt med en initial investering på 300 000 dollar. och en investeringshorisont på 5 år. Det förväntade nettokassaflödet (CF) från projektet per år presenteras i tabellen.

För att upprätta en ekvation måste vi bestämma nuvärdet av alla utgående kassaflöden och det framtida värdet av alla inkommande kassaflöden (terminalkostnad för projektet), vilket schematiskt kommer att se ut så här.

Nuvärdet av alla utgående kassaflöden kommer att vara 607 959,83 c.u.

Terminalens kostnad för projektet är lika med 1174206,54 USD.

TV = 150000 * (1 + 0,125) 4 + 175000 * (1 + 0,125) 3 + 225000 * (1 + 0,125) 2 + 200000 * (1 + 0,125) 1 + 175000 (1 + 0,125) 0 = 1174206,54 å. E .

Låt oss ansluta data till ekvationen och beräkna MIRR.

För att nuvärdet av projektterminalvärdet (PVTV) ska vara lika med nuvärdet av de kostnader som är förknippade med projektet måste terminalvärdet därför diskonteras med en kurs på 14,071%, vilket är den modifierade interna kursen av återkomst.

Fördelar och nackdelar

MIRR har en betydande fördel jämfört med en sådan indikator som intern avkastning (IRR). För det första, vid beräkning av den modifierade interna avkastningen, antas det att alla kassaflöden återinvesteras till diskonteringsräntan, och inte till projektets IRR. Eftersom antagandet om återinvestering till kapitalkostnad är mer korrekt, kännetecknar MIRR mer exakt dess lönsamhet. För det andra kan den modifierade avkastningen, med vissa reservationer, användas på samma sätt som nuvärdet (NPV) vid utvärdering av projekt som utesluter varandra. Detta är möjligt om projekt har samma initiala kostnader och samma investeringshorisont.

MIRR kännetecknas dock också av förekomsten av återinvesteringsrisk. Under en längre tid är det högst osannolikt att återinvesteringsgraden för inkommande kassaflöden förblir oförändrad.