Privatiseringsavtalet för Rosneft har slutförts. Privatisering av Rosneft: En strategisk operation. Varför affären skedde i hemlighet

"Genombrott" av Putins verksamhet i öppen värld visade sig vara en sammankomst, varigenom den statliga banken VTB förvärvade aktier i den giftiga Sechin "Rosneft".

"Jag vill gratulera dig", sa Rysslands president Vladimir Putin till sin kollega Igor Sechin och hälsade honom med ett starkt handslag i Kreml i december 2016.

Sechin har just meddelat försäljningen av en andel på 19,5 procent i oljegiganten Rosneft som han driver till Qatars suveräna förmögenhetsfond och råvaruhandlare Glencore.

Privatiseringsavtalet på 10,2 miljarder euro (11,5 miljarder dollar) behövdes hårt för att fylla på Rysslands kassa, utarmat av sjunkande energipriser och västerländska sanktioner.

Vissa ryska tjänstemän sa att affären var ett bevis på att Ryssland trots växande politisk isolering från väst fortfarande kunde locka globala investerare.

Nu, nästan två år efter tillkännagivandet av försäljningen, sa nio källor som känner till affären till Reuters att den ryska statsbanken VTB hade finansierat en betydande del av transaktionen, i motsats till sitt uttalade mål att locka utländska pengar till Ryssland.

Baserat på information från fem källor var storleken på det ryska lånet till Qatars suveräna förmögenhetsfond cirka 6 miljarder dollar.

VTB förnekar att ge lån till Qatar Fund - Qatar Investment Authority (QIA): "VTB har inte allokerat och planerar inte att ge ett lån till QIA för att finansiera förvärvet."

VTB: s septemberrapporter som publicerades på Ryska centralbankens webbplats visade att VTB hade lånat 434 miljarder rubel (6,7 miljarder dollar) till namnlösa utländska låntagare i upp till tre år, efter att ha lånat 350 miljarder rubel från CBR själv.

VTB vägrade att kommentera dessa transaktioner. CBR svarade inte på frågor.

QIA vägrade att kommentera. Kreml svarade inte på en begäran om kommentar. Rosneft svarade inte på frågor om VTB: s lån till Qatar.

EFFEKTIV PRIVATISERING

Rosneft, världens största börsnoterade oljebolag när det gäller produktion, är juvelen i den ryska företagskronan.

Sechin stod dock inför den svåra uppgiften att hitta köpare eller borgenärer som är villiga att riskera sina pengar och köpa en andel i Rosneft mitt bland sanktioner mot Ryska federationen och möjligheten att skärpa dem.

Sanktioner mot Ryssland efter annekteringen av ukrainska Krim 2014 begränsar tillgången Ryska företag till internationella skuldmarknader.

I slutändan fick Ryssland låna ut dem miljarder för att locka utländska investerare, säger källorna. Två källor som känner till affären säger att närvaron av en tredje part som finansierar en betydande del av transaktionen var ett villkor för Qatars förvärv av en andel i Rosneft.

Nu, med oljepriset långt över nivåerna i slutet av 2016, har Rysslands behov av utländska pengar minskat.

Men om hon måste gå ut igen internationella marknader Historien om försäljningen av Rosnefts andel pekar på de utmaningar det kan ställas inför när de försöker locka utländska investerare, särskilt om USA utökar sanktioner mot Ryssland.

Bland de nio källor som berättade för Reuters om VTB: s lån till Qatar fanns en källa nära VTB: s ledning, en centralbanksanställd och en rysk regeringskälla som är bekant med utländska investeringar i Ryssland.

Minst fyra källor var direkt involverade i beredningen av lån. Alla källor talade på villkor av anonymitet eftersom de inte var behöriga att diskutera affären.

På frågan om hur privatiseringen gick till sa Rosneft att affären var transparent och marknadsbaserad och mötte också alla aktieägares intressen.

Företaget meddelade att alla beslut som rör transaktionen passerade lämpliga förfaranden för företagsgodkännande, transaktionen stöddes av regeringarna i de deltagande länderna och gick igenom kontrollförfarandena i respektive jurisdiktion.

"Detta är ett unikt exempel på effektiv privatisering", sade Rosneft i ett uttalande.

FRÅN GULVEN TILL JAPAN

I slutet av 2016 började trycket på Sechin, en av Putins närmaste medarbetare, växa. Regeringen har offentliggjort att den kommer att sälja 19,5 procent av Rosneft -aktierna vid årets slut.

Statsbudgeten, drabbad av sjunkande oljepriser, ekonomiska nedgångar och västerländska sanktioner, hade ett underskott på 3,5 procent av BNP. Den ryska ekonomin befann sig i ett andra år av lågkonjunktur och utsikterna till en snabb återhämtning offentliga finanser var frånvarande.

Under hösten 2016 trodde Sechin, nu 58, att han hade hittat en potentiell köpare: United Förenade arabemiraten Mubadala.

Enligt två källor som känner till händelseutvecklingen gick fonden med på att köpa insatsen. Men förhandlingarna avbröts efter att Rosneft två gånger ändrat värdet på insatsen och tvingat Förenade Arabemiraten att överge affären, säger två källor.

Mubadala vägrade att kommentera. Rosneft svarade inte på frågor om samtalen med Mubadala.

Efter det vände Sechin blicken österut och inledde förhandlingar med japanska tjänstemän, säger en källa den ryska regeringen och en källa nära Rosneft. Detta bevisas också av inspelningen av samtalet med deltagande av Sechin, som uppträdde inom ramen för det rättsfall där han var vittne.

Förhandlingarna fördes huvudsakligen med Japans ekonomi-, handels- och industriminister, Hiroshige Seko.

Om affären träffades skulle ägandet ägs av en stor japansk investeringsfond, till exempel den 1,4 biljoner dollar statliga pensionsfonden GPIF, eller JOGMEC, det nationella olje-, gas- och metallföretaget, berättade tre källor som känner till förhandlingarna Reuters.

Sechin sa i bandet i rättssalen att affären försvårades när Japan insisterade på att länka den till framsteg i den territoriella tvisten om Kurilöarna.

Som ett resultat föll affären igenom.

Det japanska ministeriet för ekonomi, handel och industri svarade inte på frågor. Rosneft svarade inte på frågor om förhandlingar med Japan. JOGMECs presskontor sa att de inte kunde kommentera. GPIF sa att det inte skulle kommentera de mellanstatliga förhandlingarna, eftersom det inte deltog direkt i dem.

QATAR SKAFFA HJÄLP?

Sechin hittade ingen köpare och fokuserade på nya kandidater: Qatars suveräna förmögenhetsfond QIA och den internationella handlaren Glencore.

Ingen av dem var villiga att betala hela priset, säger tre källor.

Tidigare har Rosneft förlitat sig på västerländska stora banker som Deutsche Bank och JP Morgan för att finansiera transaktioner. Internationella långivare har dock inte meddelat nya affärer med Rosneft sedan sanktionerna mot Ryssland infördes 2014.

Intesa SanPaolo, en medelstor italiensk bank med liten erfarenhet av stora ryska företagstransaktioner, gick in i spelet.

I början av december 2016 upprättades en plan för finansiering av transaktionen. Köpare har tilldelat en del egna medel: Qatar - 2,5 miljarder euro, Glencore - 300 miljoner euro.

Återstoden var skuld, varav Intesa bidrog med 5,2 miljarder euro. Den saknade delen, enligt Glencore, borde ha tillhandahållits av ryska banker. Dessa borgenärer namngavs aldrig.

Beloppet som hänför sig till ryska banker var cirka 2,5 miljarder dollar. Två bankkällor nära Rosneft berättade för Reuters att VTB var en av bankerna som deltog i 2,5 miljarder dollar i lån 2016.

Dessa källor sa att de andra bankerna var Gazprombank och FC Otkritie, som liksom VTB är kopplade till staten, även om Otkritie innehades privat vid transaktionen.

Det är inte klart hur mycket av de 2,5 miljarder dollar som var och en av de ryska bankerna gav.

VTB: s engagemang för att samla in 2,5 miljarder dollar är inte relaterat till de ungefär 6 miljarder dollar som VTB gav till Qatar i år, enligt nio källor.

På frågan om lån till ett värde av 2,5 miljarder dollar svarade VTB att det inte gav finansiering, utan var den samordnande banken på uppdrag av Rosneft.

Otkrytie vägrade att kommentera; Gazprombank svarade inte på frågor.

I den största andelen av finansieringen, ett lån på 5,2 miljarder euro från Intesa, planerade den italienska banken att syndikera medlen, en vanlig metod för att sprida risker och minska bördan på bankens kapital.

Men två bankkällor och en källa nära den italienska sidan av affären sa att syndikeringen föll igenom när västerländska banker som Intesa kontaktade var alltför rädda för riskerna eftersom Rosneft och Sechin är under amerikanska sanktioner.

Intesa vägrade att kommentera.

EN annan misslyckande

Under tillkännagivandet av affären i december 2016 och veckorna efter meddelade ryska tjänstemän offentligt ett långsiktigt partnerskap med Rosnefts nya aktieägare Qatar och Glencore.

Men när Sechin i september 2017 meddelade att det kinesiska energibolaget CEFC köpte 14,2 procent av Rosneft från Qatar-Glencore-konsortiet, blev det klart att affären ännu inte hade slutförts.

Han förklarade varför det första avtalet misslyckades och sa till ryska statliga tv att de nya aktieägarna tyckte att kostnaden för att betala skulden var för hög.

Affären med CEFC avslutades dock aldrig på grund av utredningen av företagets chef, Ye Jianming, som var under utredning för misstänkta ekonomiska brott.

Utredningens status har inte varit känd sedan dess, liksom om Ye Jianming åtalades. E: s namn nämndes emellertid i samband med mutor mot en högre tjänsteman i det kinesiska kommunistpartiet, rapporterade den statliga tv-stationen CCTV i september.

Varken E eller CEFC svarade på en begäran om kommentar.

Sechin fick igen leta efter en köpare.

Som ett resultat, i maj 2018, godkände Qatar att bli ägare till en andel i Rosneft, finansierad av Intesa.

Officiellt har ingen avslöjat hur det nya avtalet med Qatar finansierades, eller vem som tillhandahållit medlen.

Men deltagandet i det slutade Intesa.

Ett dokument av den 6 september 2018 och inskrivet i affärsregistret i Singapore, där företaget som ägde aktier i Rosneft för Qatar och Glencore är registrerat, indikerar att Intesa har upphört att vara borgenär och inte innehar aktier som säkerhet.

Dokumentet anger inte vem som blev den nya borgenären. Enligt nio källor som är bekanta med avtalen är borgenären VTB.

Vid en mottagning på den italienska ambassaden i Moskva för att motta Order of Merit för den italienska republiken i november förra året höll Sechin en gråhårig man i fashionabla glasögon vid armen.

Det var Andrey Kostin, bankchefen som hjälpte till att finansiera privatiseringen - VTB.

Chefen för Rosneft, Igor Sechin, informerade Rysslands president Vladimir Putin om genomförandet av affären för att privatisera företaget. Pressekreterare för statschefen Dmitry Peskov berättade om detta för journalister onsdagen den 7 december.

Enligt honom har ett konsortium av Glencore -företag och Qatars suveräna förmögenhetsfond blivit strategiska investerare i privatisering av aktier, rapporterar TASS. Konsortiets medlemmar har lika stora andelar som 50%.

"Jag hoppas mycket att ankomsten av nya investerare är ett konsortium av Qatari -statens fond och världens största internationella handelsbolag Glencore. Kapitaliseringstillväxt. Samtidigt ligger kontrollen av företaget själv i händerna på den ryska staten - mer än 50 procent ”, noterade presidenten.

Putin anser att privatiseringsavtalet gjordes på en uppåtgående trend, vid en bra tid och att detta inte borde leda till fluktuationer i rubeln på valutamarknaden.

Landets budget får 10,5 miljarder euro från privatiseringen av en andel på 19,5% i Rosneft.

Statschefen instruerade att genomföra en fasomvandling av medel från privatisering till rubel för att undvika valutakursförändringar. "Presidenten noterade att under de kommande dagarna kommer en betydande mängd valuta att komma in i landet, och för att undvika fluktuationer i växelkursen är det nödvändigt att tillhandahålla ett lämpligt steg-för-steg-konverteringssystem," sade Peskov .

"För detta ändamål instruerade presidenten Sechin att utarbeta ett lämpligt handlingsschema för konvertering med regeringen, finansdepartementet och centralbanken", säger talesmannen för den ryska ledaren.

Tidigare på onsdagen meddelade Rosneft redan att placeringen av tioåriga börshandlade obligationer på totalt 600 miljarder rubel slutförts.

Företaget sa att värdepappren placerades fullt ut genom öppen teckning och betalades via banköverföring. Samtidigt gjordes inga större transaktioner, liksom transaktioner i vilka emittentens intresse skulle ha varit inblandade, under placeringen av obligationer.

I början av november publicerade den ryska regeringen ett direktiv enligt vilket Rosneftegaz måste sälja 19,5% av Rosneft -aktierna senast den 5 december för minst 710,847 miljarder rubel. Senast den 15 december är det nödvändigt att slutföra förlikningar med köparen, och senast den 31 december måste pengarna från transaktionen överföras till den federala budgeten.

Måndagen den 5 december blev det känt att Rosneft samlat in ansökningar om deltagande i placeringen av sina obligationer till ett belopp av 600 miljarder rubel på en halvtimme, skriver RBC. Enligt källorna till publikationen skedde insamlingen av förslag från investerare om 10-åriga värdepapper i NK utan föregående meddelande. potentiella köpare, ansökningar accepterades från 17:00 till 17:30 Moskvatid.

Flera veckors utlandsresor för chefen för Rosneft Igor Sechin ledde till ett oväntat resultat: 19,5% av aktierna oljeföretag Glencore och Qatar Investment Fund. Men det finns för många okända i affären som tillkännagavs i går kväll, och parternas divergerande "vittnesbörd" är ytterligare förvirrande. Det är oklart vem som exakt köpte och i vilken andel: Sechin sa till Vladimir Putin att fördelningen av aktier i konsortiet mellan Glencore och Qataris skulle vara 50-50, medan Glencore hävdar att endast 0,54% av aktierna kommer att hamna i hans indirekta ägande. Rosneft. Det är oklart hur mycket de betalade: 10,5 miljarder euro enligt Kreml mot 10,2 miljarder euro enligt Glencore själv. Det är inte klart vem säljaren var: den statliga Rosneftegaz eller Rosneft själv genom ett tillfälligt köp av en andel från en aktieägare, Igor Sechin är huvudsaken skådespelare i båda företagen.

Ändå kan något redan med säkerhet hävdas. Först ogillade Vladimir Putin avgjort tanken på att äga Rosnefs aktier, och som ett resultat beslutades det att leta efter en extern investerare. Bildkostnaderna för "regissörens privatisering" (som ger upphov till direkta analogier med början av 1990 -talet, när direktörerna för tidigare sovjetiska företag gjorde vad de än kunde få för att få tag på dem efter privatiseringen) övervägde Igor Sechins hårdvarukapacitet. På ett sätt kan det hävdas att före detta ekonomiminister Alexei Ulyukaev, som försökte belasta Rosneft med skyldigheter att ytterligare sälja denna andel till tredje parts investerare och mötte motstånd under vägen, led förgäves. Mot den bakgrunden ser den tidigare informationen om Putins försök att personligen hitta tredjepartsköpare ut, till exempel Lukoils chef, Vagit Alekperov, logisk.

För det andra, som ett resultat, hittades ett mellanliggande system: uppriktigt sagt är Glencore inte en sådan outsider för Rosneft. Företag är nära kopplade av långvariga storskaliga entreprenader och ekonomiska relationer 2013-2015 samlade Rosneft in förskottsbetalningar från Glencore för framtida leveranser upp till 5 miljarder dollar. Förresten var denna faktor omedelbart kopplad till försäljningen av 19,5% av Rosneft-aktierna och till den mystiska och superstängda placeringen som ägde rum häromdagen. Rosneft har obligationer värda 600 miljarder rubel: en av versionerna är att Rosneft, genom att överföra sina aktier, kommer att kompensera förskottsskulderna till Glencore, och de medel som samlas in genom obligationerna går till budgeten.

Det är ärligt talat, på ett eller annat sätt fungerade samma ryska pengar för att köpa insatsen, och att "hitta en stor utländsk investerare" är en överdrift.

I utbyte mot den nya affären fick Glencore från Rosneft ett femårigt kontrakt för leverans av olja - enligt företaget, i volymen 220 000 fat per dag, vilket skulle förbättra portföljen ganska bra. Qatar Investment Fund är i sin tur den största aktieägaren i Glencore (äger en andel på cirka 9%) och har lidit mycket under de senaste åren av misslyckade investeringar och höga skulder hos en internationell handlare. Qatariska investerare kommer helt klart att dra nytta av de vinster i Glencore -aktier som kan förväntas av denna affär.

Det är i själva verket kan vi säga att i stället för riktiga strategiska investerare har Rosneft hittat en bekväm portföljinvesterare för sina aktier, som inte har några mål relaterade till att få tillgång till ryska reserver, utveckla fält etc., och gick till affären på grund av ett antal gynnsamma taktiska förhållanden (inklusive bonusar som Rosneft själv erbjuder, till exempel det ovannämnda avtalsavtalet).

För det tredje, som tidigare nämnts, har ingen verklig strategisk investerare för den statliga ägningen i Rosneft hittats. Varken kinesiska eller andra asiatiska olje- och gasföretag, som förutspått, föll för detta erbjudande - länken ovan förklarar anledningarna till detta i detalj, men huvudsaken är att under ryska förhållanden ger minoritetsandelar inte verkliga rättigheter till ledningen, särskilt i strategiska statliga företag.

Som ett resultat tvingades myndigheterna sälja insatsen till en närstående handlare och lovade honom några bonusar för detta och attraherade hans huvudägare, Qatar Investment Fund, som tydligt tyngdes av fallet i aktiekurser och Glencore -skuldproblem och , naturligtvis, är nu glad att ta del av att spara denna investering .... Det finns plus att köpa dessa aktier: Rosneft är senare tidökade utdelningsutbetalningar, men det finns fortfarande utrymme att sträva efter - utdelningen ligger långt efter nivån på privata företag per fat produktion. Så Glencore och Qataris förväntar sig ett bra utdelningsflöde från denna andel (troligen cirka 400 miljoner dollar per år eller ännu högre). BP, som äger 19,75% av Rosneft -aktierna, har varit mycket nöjd med utdelningen den senaste tiden, de har hjälpt det att förbättra sin finansiella utveckling väl.

Men det finns också en stor nackdel: vilket framgår av bristen på intresse hos strategiska investerare i Rosneft, det paket som säljs är illikvid. Det blir nästan omöjligt att sälja det - och förresten ur strategiska investerares synvinkel är historien om att Rosneft -aktier så småningom såldes till en närstående handlare för ryska pengar inte särskilt attraktiv i bilden och understryker än en gång att vi i Ryssland, istället för fullvärdiga äganderätt, ofta hanterar fasaden av olika system som är utformade för att täcka över verklig kontroll av statliga aktörer. Förresten, var uppmärksam på hur Glencore skyndade sig att försäkra investerare att det bara kommer att äga en liten andel på 0,54% i Rosneft: i själva verket har politiken för en näringsidkare belastad med skulder nyligen riktats just för att sälja ut tillgångar. Och inte för köp av nya dyra illikvida tillgångar.

Många kommentatorer förklarar Qatars investeringsfonds inträde i affären med ett strategiskt intresse för Qatar i ryska olje- och gasprojekt, men denna förklaring verkar vara en överdrift. Qatar har hittills vägrat gå med i ryska projekt och har inte visat något praktiskt intresse för dem, trots att många ryska tjänstemän och affärsmän har försökt övertala Qataris i åratal.

Försöken att koppla Qatars deltagande i Rosneft med genomförandet av avtalet med OPEC om minskning av oljeproduktionen ser också konstigt ut - det finns inget direkt samband alls, avtalet med OPEC kommer antingen att uppfyllas eller inte, närvaron av en minoritet andelen i ett av de ryska oljebolagen spelar ingen roll alls, det har ingen effekt. Och Qatar Investment Fund har i princip andra uppgifter, i sin portfölj har huvudinvesteringarna ingenting att göra med olja och gas - tvärtom investeras olje- och gasintäkter i andra, ofta mer högteknologiska, områden. Så troligtvis är allt ganska trist: Qatar, genom den nuvarande affären, är helt enkelt lönsamt för att förbättra kvaliteten på sina probleminvesteringar i Glencore.

Affären om att sälja 19,5% av Rosneft till det utländska konsortiet Glencore och Qatars suveräna förmögenhetsfond har tecknats. Rosneftegaz kommer att betala en särskild utdelning till statskassan, Bank Intesa kommer att ge köpare 7 miljarder euro i kredit

Rosnefts huvudkontor i Moskva (Foto: Andrey Rudakov / Bloomberg)

Rosneft och den schweiziska råvaruhandlaren Glencore tillkännagav ett avtal om att sälja en andel på 19,5% i Rosneft till det internationella konsortiet Glencore och Qatars suveräna förmögenhetsfond.

Det visar sig att Rosneftegaz sålde sin andel i Rosneft 2,6% billigare än regeringen beställde. Ytterligare 18 miljarder rubel. han kommer att betala extra till budgeten i form av "ytterligare utdelningar" för att fullgöra regeringens order. Priset på 692 miljarder rubel, som betalas av köparkonsortiet, bestämdes baserat på marknadsvärdet för Rosneft -aktier vid börsens slut den 6 december med samma 5% rabatt.

"Regeringens beslut om försäljningen kommer att genomföras", förklarar en källa nära en av parterna i transaktionen för RBC. Försäljningspriset motsvarar nivån på 692 miljarder rubel. Skillnaden med det belopp som anges i regeringens order kompenseras av ytterligare överföringar till budgeten från Rosneftegaz, tillägger han.

Samtidigt förväntade sig regeringen att få 703,5 miljarder rubel i budgeten 2016. från privatiseringen av 19,5% av Rosneft, följt av förklaringen till ändringarna av 2016 års budget (undertecknad av presidenten den 22 november). Samma summa tillkännagavs den 8 december av finansminister Anton Siluanov i "Ryssland 1". Ur denna synvinkel kommer Rosneftegaz att överföra 1% mer till budgeten än planerat. Planen att locka 703,5 miljarder rubel. ”På grund av ytterligare inkomster av utdelning från Rosneftegaz efter försäljningen av en andel på 19,5% i Rosneft, sattes det in i budgeten i början av oktober, när finansministeriet först utarbetade budgetändringar, det vill säga redan före privatiseringen av Bashneft.

Representanten för sekretariatet Igor Shuvalov och pressekreteraren för premiärministern Dmitry Medvedev svarade inte på förfrågningar från RBC.

​Qatar betalar mer, men förklarar inte varför

Lördagens samtidiga uttalanden från Rosneft och Glencore klargjorde det återstående efter att Rysslands president Vladimir Putin och Rosneft-vd Igor Sechin tillkännagav affären med Glencore-Qatar-konsortiet som slutförts vid ett möte i Kreml den 7 december. Glencore några timmar senare klargjorde att parterna fortfarande förhandlar. Putin och Sechin kallade transaktionsvärdet till 10,5 miljarder euro, medan Glencore - 300 miljoner euro mindre. Den katariska suveräna förmögenhetsfonden kommenterade inte alls Kremls uttalande, och dess andel av finansieringen av affären förblev okänd. Det avslöjades inte heller vem som skulle finansiera köpet på flera miljarder dollar, även om källorna till RBC och västerländska nyhetsbyråer pekade på den italienska banken Intesa.

”Affären visar vår strategi att investera i högkvalitativa tillgångar med strategiska partners runt om i världen för att generera långsiktighet finansiell inkomst"- citeras av presstjänsten från" Rosneft ", ordförande för Qatar Sheikh Abdul bin Mohammed bin Saud al-Thanis suveräna fond.

Villkoren för Glencore och Qatar att ansluta sig till Rosneft är inte lika, att döma av detaljerna i affären som publicerats (QIA har inte offentliggjort något meddelande om det ännu). Den schweiziska handlaren kommer endast att bidra med 300 miljoner euro till affären (detta är cirka 0,6% av Glencores nuvarande börsvärde) mot 2,5 miljarder euro från Qatar, även om deras aktier i konsortiet kommer att vara desamma - 50/50, bekräftade Glencore i sitt meddelande. Glencore kommer att äga 9,75% av Rosnefs kapital. Samtidigt får Glencore, inom ramen för ett nytt femårskontrakt med Rosneft, tillgång till ytterligare 220 tusen fat. på dagen för rysk olja, vilket sannolikt kommer att tillåta honom att bli Rosnefts största oljehandlare (nu Trafigura).

”Tystnaden från Qatar är mycket konstig, särskilt med tanke på att de bidrar mest eget kapital till en överenskommelse, säger Craig Pyrrong, professor i finans vid University of Houston, expert på råvaruhandel, till RBC.

Glencore dumpade risken på ryska banker

Dessutom kommer bankfinansiering av transaktionen att ordnas på ett sådant sätt att Glencore inte kommer att ansvara för sina tillgångar gentemot borgenärer (icke-regresslån). Risken för Glencore som aktieägare genom ett konsortium och "strukturerade avtal" kommer att begränsas till 300 miljoner euro, följer det av meddelandet från Rosneft (vilken typ av strukturerade avtal förklaras inte). Glencore kommer att ge garantier för ett banklån på upp till 1,4 miljarder euro, men i händelse av en garantihändelse är detta belopp helt försäkrat i "de relevanta ryska bankerna", säger Glencore i ett uttalande. Lånet, som organiseras av Intesa, kommer att omfatta ett syndikat av ryska banker till ett värde av 1,4 miljarder euro, säger en källa i bankkretsar till RBC. Presstjänsten för VTB har redan sagt att VTB inte känner till vilka ryska banker det pratar om: "Vi har ingen relation med Glencore." Representanter för Gazprombank, Otkrytie Bank som ägs av Rosneft RRDB och Intesa Bank svarade inte på RBC: s förfrågningar.

Varför vi talar om 1,4 miljarder euro framgår inte av rapporterna från Rosneft och Glencore. Långivaren (Intesa) kan kräva ytterligare betalning Pengar vid kursfall på Rosneft -aktier på marknaden, men Glencore har kommit överens med ett namnlöst Ryska banker att de kommer att betala för denna efterfrågan, föreslår Pirrong. Kanske kommer bankerna att skriva en säljoption på Rosneft-aktier som är pantsatta mot ett lån (alternativet gör att de kan säljas till ett i förväg överenskommet pris om deras marknadsvärde sjunker), hävdar Pirrong, men den andra sidan av detta derivat är okänt. Rosneft själv deltog inte i transaktionen som garant för skyldigheter gentemot borgenärer, säger en källa i företaget.

Glencore kommer att pantsätta mer än hälften av de förvärvade aktierna i Rosneft på kredit, berättade en källa i Rosneft för reportrar, rapporterade RIA Novosti. Det vill säga att mer än 4,88% av Rosneft -aktierna kommer att pantsättas av Glencore (hur mycket Qatari -fonden kommer att pantsätta rapporteras inte). “Nya aktieägare genomför affären som LBO: tillgången är pantsatt som finansiell hävstång och använda en del av sina medel för att täcka, säger källan.

Med Marina Bozhko

”Jag vill gratulera dig till genomförandet av privatiseringstransaktionen för försäljningen av en stor andel i vårt ledande olje- och gasföretag, Rosneft. Affären slutförs på en uppåtgående trend i oljepriset. Följaktligen återspeglas detta i värdet på företaget självt. I den meningen är tiden mycket framgångsrik, transaktionens totala volym är mycket betydande, säger statschefen till Sechin.

Köparen var enligt uppgift ett konsortium av Glencore och Qatars suveräna förmögenhetsfond.

Putin betonade att detta är "den största privatiseringsaffären inom olje- och gassektorn i världen för det avgående 2016".

I sin tur noterade företagets chef att totalt 49% av Rosneft som ett resultat av en rad transaktioner privatiserades, vilket gjorde det möjligt att vinna nästan 34 miljarder dollar. ”Detta är nästan fyra gånger högre än alla privatiseringar inom olje- och gassektorn i Ryssland. Och den här affären är också viktig för den globala oljesektorn och, som du med rätta sa, den största affären för att sälja tillgångar 2016, "tillade Igor Sechin.

Han uttryckte också tacksamhet mot Rysslands president och sa att med hänsyn till den svåraste utländska ekonomiska situationen och extremt snäva tidsfrister blev affären möjlig endast tack vare Vladimir Putins personliga deltagande.

"Samtidigt är den kontrollerande andelen i själva företaget i händerna på den ryska staten", betonade presidenten.

Sechin noterade att trots försäljningen av en andel på 19,5% i Rosneft kommer värdet på den statliga ägandet i företaget att växa med 80 miljarder rubel.

Transaktionsstrukturen i sig, enligt RIA Novosti, kommer sannolikt att avslöjas efter den 15 december, då budgeten kommer att få medel från försäljningen av bolagets aktier. Det är emellertid redan känt att konsortiets medlemmar - Glencore och Qatari -suveräna fonden - har lika stora andelar (50% vardera av volymen förvärvade aktier). Dessutom innebär affären ett avtal med Glencore om leverans av kolväten och skapandet av ett joint venture med konsortiet för produktion, och för genomförandet drogs ett lån från en stor europeisk bank.

Putin instruerade också chefen för Rosneft att utarbeta ett system för att konvertera en stor mängd valuta som kommer att gå till Ryssland. Så vid den nuvarande växelkursen är transaktionsbeloppet över 717 miljarder rubel.

Reaktion av olja och rubel

På denna nyhet visade rubeln mot dollarn och euron, enligt Moskva -börsen, en liten ökning. Dollarkursen med ”morgondagens” uppgörelser med 21:33 Moskvatiden minskade med 0,31 rubel - till 63,57 rubel, eurokursen - med 0,09 rubel - till 68,34 rubel.

I sin tur lade priset på en fat Brent -råolja cirka 0,3 dollar till 53,6 dollar.

"Oväntad affär"

I en intervju med RT noterade direktören för Energiutvecklingsfonden, Sergei Pikin, att trots att förhandlingar om försäljning av en del av Rosneft -aktier pågått länge kom affären med denna köpare som en överraskning till marknaden.

”Fram till det ögonblicket trodde alla att Rosneft skulle köpa ut aktier på egen hand och samla in pengar för detta. Men i verkligheten har de senaste åren förts med företag runt om i världen - både asiatiska och europeiska. Som ett resultat kom detta avtal med Glencore, som är en handlare, och Qatars suveräna förmögenhetsfond som en överraskning för marknaden, säger en energisexpert.

Han betonade att det faktum att det hände verkligen är bra för den ryska budgeten. ”Det här är en” extern ”affär, inte ett köp från Rosneft av sig själv. Och det här är bra, eftersom potentiella utdelningar sparas, som kan överföras till budgeten. Detta är fördelaktigt för budgeten, och det här var vad som lät idag, tillade Sergei Pikin.

Som en påminnelse utfärdade den ryska regeringen i början av november ett direktiv om att sälja 19,5% av Rosneftegaz -aktierna senast den 5 december. Pengarna måste överföras till den federala budgeten senast den 31 december.